纯打新基金仍然有利可图

　　在新的打新新规下，分析认为，个股发行收益率影响较小，可能略微下降，重点推荐东方多策略C、诺安优势行业C、安信动态策略C。

　　新规则对纯打新基金影响主要在中签率、收益率两方面，总体来讲依然有利可图，但相比旧规则收益会下降。

　　首先，中签率将大幅降低。新一轮IPO规则为消除巨额资金打新现象，对新股发行流程进行调整，取消投资者应当全额缴付申购资金的规定，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。有股票仓位的投资者皆可以参与新股申购，除了打新基金，一般的股票或混合型基金皆可参与其中，将大幅降低中签率，打新基金资金实力的优势不能明显体现。

　　其次，个股收益率略微下降。个股发行收益与股市行情及发行市盈率相关，股市行情方面：今年上半年牛市通道扩大了新股的收益率，后期新股的收益率也是和股市情况紧密相关的，表现为牛市增厚新股收益率，震荡市影响较小，熊市摊薄收益率，预计近期难以出现单边大牛市场，收益率相比上半年将会下降；市盈率方面：今年上半年新股IPO市盈率约为市场同行业市盈率均值的40%左右，这意味着新股定价偏低，一二级市场存在价差，导致上市后连续涨停。证监会新闻发言人张晓军13日表示，现阶段，新股发行仍然应该坚持低价持续发行原则，发行定价市盈率超过同行业市盈率的，应连续三周发布投资风险特别公告。可见新股发行还能维持该市盈率水平，上市后依然会有比较可观的收益。

　　值得注意的是，此次发行改革中规定发行量小于2000万的小股票取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，这将提高小股票的发行效率，减少小企业发行成本，但同时带来小市值新股价格的不确定性，可能对小票的上市收益率影响较大。综合来看，个股发行收益率影响较小，可能略微下降，推荐东方多策略C、诺安优势行业C、安信动态策略C。