分级基金B渐成“逆风向标”

　　分级基金就是一柄双刃剑，当市场不好掉头向下时，杠杆效应就会放大分级基金进取份额的损失。

　　此前很大的一段时间，分级基金B受到牛市氛围的烘托而表现为上市持续溢价，以至于当交易价格偏离净值很多时最终发生上折，净值归一。不过，随着市场的转向，分级基金的交易价格存在着“失真”的现象，因为涨跌停的限制导致交易价格无法充分反映出净值的下跌情况，从而导致溢价率高启，未来随着交易价格的走低会导致整体溢价率的回落。

　　从昨日的盘面来看，两市的分级B将近有30只跌停。综合最进两个大跌交易日的情况来看，有多只分级基金B两个交易日的跌幅超过了20%。中国经济网记者根据万德资讯的统计，连续两日跌停的包括了南方中证高铁产业B、长城中小300B、安信中证一带一路B、富国中证新能源汽车B、华安中证全指证券B等等，可以说近期通过交易所在二级市场上炒分级B的投资者几乎遭到了全线套牢。

　　近期比较惨烈的一个例子是高铁B，中证高铁产业指数分级的基金合同显示，该基金投资紧跟中证高铁产业指数这一标的指数，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。而记者查阅到的该基金基本资料显示，事实上，其成份股中包括了中国中车、中国交建、中国中铁、中国铁建等几只逾千亿市值的公司。中国经济网记者注意到，这其中除去中国交建外，其余几只股票均是逐级大幅下挫的走势。

　　而且，这其中一个首当其冲的原因就是多只基金的高杠杆率。一位接受中国经济网记者采访的产品设计人士直言，在这一轮牛市中诞生的多只分级基金产品都存在着进取级杠杆过高的情况，因为大家其实都想在牛市中搏眼球，杠杆越高上市后价格可能走得越高，但是某种程度上忽视了市场下跌时的风险。

　　对此，一组数据也佐证了目前这类基金的高杠杆。数据表明，在100余只分级B份额中，净值杠杆超过两倍的品种多达62只，占比接近六成，意味着这些基金单位净值均跌破1元，净值杠杆超过初始杠杆水平。其中，有22只分级B份额净值杠杆超过2.5倍，杠杆率最高的当属鹏华高铁B，上周五净值杠杆高达3.9倍，这意味着该基金基础份额跌1%，将会带来其B份额3.9%的跌幅。信诚TMT中证B净值杠杆也高达3.1倍。

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