大成基金王立：守正出奇追求长期回报

　　王立是个“玩债”高手，两个业绩数据引人注目：第一，她所管理的大成债券基金是市场上唯一连续12年正收益的债券基金；第二，她所管理的全国社保214组合及其本人都获得社保年度考评最高A档考评结果。

　　王立的座右铭是“凡战者，以正合，以奇胜”，她正是靠着这种正奇结合的风格，稳中取胜。

　　玩转90亿的214组合考评获得“双A”

　　社保基金年度考评结果出炉，大成基金固定收益部王立及其所管理的社保214组合获得委托组合和投资经理的最高A档考评结果，是较少见的“双A”。

　　“社保基金追求的是长期稳定的收益，因此我主要以长期稳定增长为投资目标进行投资。”王立介绍，大成基金自2013年起管理社保固定收益组合至今3年不到，也经历了牛熊转换均保持较好业绩。比如在2014年至今的债券牛市中，成功地把握了市场行情转换，在利率债、信用债、可转债等资产配置中均获得较好收益。

　　据证券时报记者了解，社保214组合的管理规模快突破90亿元，体量较大，这对管理提出更高挑战。王立也表示，规模较大确实增加操作难度，交易冲击成本较高，组合难以灵活实现较小的波段操作。因此，管理大规模组合时，比波段操作更重要的是资产配置、组合管理，固定收益投资不仅仅是投资债券，更重要的是资产配置。

　　更重要的是，规模较大对信用研究提出了更高的要求。王立表示，这要求尽可能做到对信用债市场的全面覆盖。社保组合对于信用债要求分散投资，但信用债发行量通常并不大，较为常见的是发行量约10个亿的信用债品种。因此根据社保基金分散投资的要求，往往需要投资百只以上的个券。她表示，“在实际操作中持有的品种数量可能更多。持有信用债品种越多，踩雷的风险就更大，必须更加关注信用研究分析，加强信用跟踪。在信用事件越演越烈的现阶段，考虑的不仅是收益率，更重要的是信用风险的把控。”

　　守正出奇追求长期回报

　　不仅社保基金管得好，王立所管理的公募基金业绩也领先。她所管理的大成债券基金是市场上唯一连续12年获得年度正收益的债券基金，截至11月5日，大成债券A/B近5年投资收益率为52.99%，在各时间段排名基本稳定在前10%，凸显出追求长期业绩领先的风格。

　　“凡战者，以正合，以奇胜。”王立表示，经过多年的历练，对《孙子兵法》中的这句话感受越来越深。

　　“管理基金时，比超越市场更重要的是组合管理，固定收益投资不仅仅是投资债券，更重要的是资产配置。根据宏观经济判断、市场趋势变化，做合适的资产配置，在各类资产组合中做出绝对收益，是投资管理的关键，也是我长期以来努力提高自身投资能力的目标和方向。”王立说。

　　“投资人选择了固定收益基金而不是权益产品，已经说明了他们的风险偏好。做符合基金风险收益特征的投资，带给投资者长期稳健的收益增长，这是我们的目标。”王立说，固定收益投资具有鲜明的“宏观驱动、主动管理、风险约束”的投资风格，因此，大成基金整体重视宏观研究驱动投资、重视大类资产配置，并积极尝试市场新品种新业务。此外，大成基金高度重视信用风险，信用研究是固收部所有研究员中人数最多的小组，至今从未发生任何信用风险事件。