公私募基金：好股票充分供给慢牛行情可期

　　12月27日，中国国务院实施股票发行注册制改革的举措获得中国最高立法机关的修法授权，IPO注册制自2016年3月1日起施行，实施期限为两年。记者随即联系多家公私募基金公司，在他们看来，注册制是市场走向成熟的重要标志。注册制改革仅仅是第一步，伴随未来一系列制度的优化，资本市场配置资源的效率必将逐步提升，对市场中长期的发展而言，是重大利好。

　　华夏基金投资总监阳琨对此表示，从长期来看，注册制对规则的改变有利于简化企业上市发行的环节，加快上市速度，增加股票市场的供给，让A股市场的估值体系逐步和国际接轨。一些新兴的企业将会以较快的速度登陆资本市场，资本市场从长期来看会逐渐发挥鼓励经济转型的作用。当然这是一个渐进的过程。

　　“从短期来看，单单注册制并不会对当前的市场估值体系造成颠覆，但发行制度的改革是一个重要的因素，从长期来看，将会从供给的层面调整投资者的行为。随着供给的增加，一些高估值企业将加速向均值回归，回到相对正常的估值体系。”阳琨认为。

　　对于注册制推出对市场的影响，南方基金总裁助理兼权益投资总监史博表示，注册制会遵循平稳过渡原则，不会一步到位，而是坚持改革力度、节奏和市场接受程度的统一，以防新股大幅扩容造成市场非理性波动。注册制的推出是大势所趋，但不会一蹴而就。“注册制改革仅仅是第一步，伴随未来一系列制度的优化，资本市场配置资源的效率必将逐步提升，未来将有越来越多的优秀企业回归或登陆资本市场，更多的投资者会分享到优质公司的成长果实。”他说，在注册制下，壳资源价值将迅速下降，此前市场中流行的炒作ST股、绩差股、小市值股票等有效性将大幅削弱，有利于市场配置真正的价值和成长股。他进一步强调，因为注册制有利于进一步完善资本市场建设，提升市场的风险偏好，所以不会引发A股下跌。根据市场普遍测算，明年的融资规模大概在4000亿元左右（今年IPO实行半年，融资约1400亿元，假如全年实行大概在3000亿元左右），这与市场预期的明年将入市的增量资金相比，影响微小。

　　华润元大基金也于昨日晚间做出点评，该公司认为，股票发行注册制改革是我国资本市场股权融资监管制度的重大变革，其核心在于理顺市场和政府的关系，既要解决好发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又要规范监管部门的职责边界，充分发挥市场配置资源的决定性作用，防止政府部门对市场的过度干预。该公司预计，2016年市场保持震荡上行走势的慢牛行情，低利率时代大类资产配置转向股市的趋势未变。

　　除公募基金外，大型私募基金也在第一时间做出回应。

　　星石投资认为，注册制推出后，对资金分流作用没有大家想象的那么大。过去十几年来，国内的主要大型企业大都已经完成了上市，未来上市的企业以中小盘股居多，融资规模有限，对股市的负面影响也很有限。另外，注册制推出之后会使得壳资源不再值钱，未来会有更多的新兴行业股票（比如科技和消费）在内地上市，上市的门槛降低，企业的发行成本也会降低，未来投资者可以以低价买入更多的优质股票。而这样价格合理的好股票的充分供给，恰恰是股票市场长期上涨最扎实的动力。