分级基金溢价套利的10大技巧

　　分级基金溢价套利成功要把握10大技巧总结如下：

　　第一，套利时，溢价率越高越好，最好当日溢价率能在15%以上。尽管A与B的合计，与C只要有不相等，就能套利，但是，由于这不像ETF或股指期货那样，可以瞬间套利，而是正常还需要经受3天的波动，所以，这个溢价率一定要高。何为高？最好是能抵挡A份额6%的下跌，且能抵挡B三个跌停才能卖出。这样的溢价率要25%才够——可以反向算出。例如，你1元申购到当日母基金，那么当日，若A是1元，B是1.5元，那才是安全的，因为T+3日，可能A就是0.94元（跌6%），而B是1.094元（三个跌停）。不过，行情只要不太差，一般能抵挡2个跌停就可以了，那么溢价率在15%以上即可。总之，较为安全的情况是15%以上——本人在12月3日套利券商B时，预测了下溢价率在15%左右，实际情况是14.8%，当然后来三个交易日券商B还连续涨停，反而造成了溢价率走高现象，这才成就了33%的高套利收益。

　　第二，溢价套利的对象，不单要溢价率高，而且还要流动性高很大的品种。为何溢价高不一定可以，因为若套利盘假如很大的话，你在二级市场内卖出B时，很可能没有接盘的对象，这样3个跌停可能都难以卖出去（见后面的图）。

　　第三，套利的基金，最好是有前景的行业指数基金。目前来看，若牛市成立的话，那么证券行业无疑是最有前景的，那么一一旦行情来的时候，你完全可以卖出A，而保留B。实际上，当行情来时，向上折算概率也大大增加，就像证券B的母基金，短短10个交易日，就又达到1.5元而向上折算。这样，B类其实可以看成是期权，完全可以持有到2元以上再卖也不迟——母基金到1.5元，一般B就在2元以上了。

　　第四，行情高涨时，没必要开盘就低价卖出B类份额，但一定要开盘就卖出A份额。行情高涨，溢价率也高，一般B类份额都是低开高走的。因为对于大资金来说，为的是安全，因此集合竞价打的很低，甚至跌停价也说不定。但是，由于市场买盘多，跌停也会马上打开，因而散户没必要这么快卖出，有时跌停到涨停也是很正常的，就像12月2日以来的地产B，经常如此（见后面的图）。

　　第五，溢价率高时要及时卖出A，而溢价率低时，不妨等等。一般而言，溢价率越高，越存在套利盘，反之相反。当你T+3日套利卖出时，若套利盘汹涌，那么可以A类需要及时卖出；因为尽管A有隐含收益率，但短期还是难以抵挡套利盘的抛售。当然，当A类在0.8元以内，且溢价在10%以内时，可能此时套利盘就很少了，这时A类可能会回升，这样你也可以不用马上抛掉，完全可以放两日卖出。就像券商A在12月11日止跌一样。

　　第六，行情到来时，新成立还没有建仓的母基金，可能是很好的套利对象。由于有3个月的建仓期，有时基金没有及时建仓，但行情已经到来，此时B类已经开始疯狂，就像这次券商B一样。那么，申购母基金，就代表溢价率公式中的分母很小，而分子很大。

　　第七，行情可能只有三四天时间，但若预判行情“先跌后涨”时，也是较好的套利埋伏期。由于套利要3天时间，而行情有时又难以持续，所以一旦预测可能会有两三天的爆发，那么你可以趁该母基金下跌时买入，然后及时拆分。

　　第八，预判行情能持续一周以上，也要积极埋伏好，参与套利。比如券商股，如短期还有第二波行情，那么你完全可以马上申购母基金，即便当前只有很低的溢价率。因为，由于溢价率低时，没有套利的抛售盘，届时B会出现连续涨停现象，从而快速出现溢价率走高的现象，此时你事先埋伏母基金，就能先人一步。

　　第九，有前景的B类份额，当连续跌停到低溢价时，可以将套利转为投机行为。有时，B类连续三个跌停也卖不出，但一般第四个跌停时，就可以卖出了，但此时卖出就已经亏损了。这时，一旦溢价率很低，比如5%，那么未来几日的套利盘可能也很少。那么，积极的投资者可以等待将A类逢反弹卖出后，直接将此部分资金买入B份额。当然，这就把套利当成投机了，因此前提是B类是有前途的，且当前溢价低，比如券商B第四个跌停时，可以卖出券商A后，然后参与投机券商B。

　　第十，认购主题特征很有前景或基金经理很牛的分级母基金，可以获得低风险套利机会。比如，这两周富国在发行富国国企改革分级，由于国企改革是2015年核心投资主线之一，因此机会非常大，预计1个月打开后，届时国企B出来后会有2到5个涨停（1.2到1.5之间），若国企A第一个跌停卖出（0.9元），那么不到两个月时间，整体收益率预计在3.95%到18.8%期间。当然，有时行情很差时，也可能发生一些意外，就像NCF环保B在最初反而下跌。不过，只要主题好，完全大可放心持有到有行情时再卖。而像主动管理的分级基金，若基金经理很牛，那么也是很好的机会，可惜目前只有中欧盛世的魏博与兴全和润分级的谢治宇还过得去。