基金的风险有多高？如何衡量？

　　基金的风险有多高？如何衡量基金投资风险？这是在购买基金之前必须了解的问题之一。以下将介绍衡量基金风险最常见的两种工具——标准差和β系数。

　　标准差是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大。例如，基金A在过去36个月内每月的收益率都是1%，那么其标准差为0。基金B的月收益率是不断变化的，一个月是5%，下一个月是25%，再下一个月是-7%，那么基金B的标准差则大于基金A的标准差。而基金C每个月都亏损1%，其标准差也同样是为0。

　　实际上，标准差所量化的对象是投资组合收益的波动，而不是投资组合中的风险，因为标准差并没有体现基金的下行风险，即亏损的可能性。正如上例，尽管基金B的标准差较大，但其风险并不一定比基金C的风险大。换而言之，标准差大的基金可能没有下行风险，而仅仅是收益波动很大。因此，我们最好将标准差视为衡量收益波动的手段。

　　应当将基金的标准差与同类型基金或者业绩评价基准的标准差进行比较。因为单看标准差本身的绝对数字并不能直观地显示其含义。例如，7%的标准差比5%高，但这个数值对于某只基金来说，是高还是低呢？

　　β系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β系数越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β系数大于1，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。

　　如果β系数为1，则市场上涨10%，基金上涨10%；市场下滑10%，基金相应下滑10%。如果β系数为1.1，市场上涨10%时，基金上涨11%，；市场下滑10%时，基金下滑11%。如果β系数为0.9，市场上涨10%时，基金上涨9%；市场下滑10%时，基金下滑9%。

　　值得注意的是，β系数能否有效衡量风险，很大程度受基金与业绩评价基准相关性的影响。如果将基金与一个不大相关的业绩评价基准进行比较，计算出来的β系数就没有意义。所以考察β系数时，应当同时考察另一个指标——R平方。

　　R平方为1，则基金与业绩评价基准是完全相关的。R平方为0，意味着两者是不相关的。R平方越低，β系数作为基金波动性指标的可靠性越低。R平方越接近1，β系数则越能体现基金的波动性。在晨星的基金评价体系中，同时列示了β系数和R平方。

　　对基金投资者来讲，投资风险主要以下几个类别：

　　第一，市场风险，大家都知道，市场在不断的波动，那么他可能给投资者带来意想不到的风险。

　　第二，通货膨胀风险。

　　第三利率风险，利率有可能上升，有可能下跌。

　　第四选股风险，换句话说，就是选基金的风险。同时流动性风险，就是在你想卖出的时候，可能不能以你希望的价格卖出去，同时又选择时机的风险，换句话说就是波动交易带来的风险，就我们认为低的是高，认为高的时候是低，投资人认为自己非常正确选择基金，而最后事实是他最后买进高点，往往卖出时候低点，这跟他自己的预期截然相反

　　最后一点他没有实现自己投资目标的风险。

　　如何衡量投资的风险呢？这个技术性的。

　　第一个标准方差，目的是为了衡量一个基金业绩波动性导致的绝对风险。

　　第二，跟踪误差，告诉基金业绩与基准指数间的偏离度。你和基准指数相比你究竟差了多少。

　　最后一个β无值，基金业绩的相对市场收益的伸缩性，所以对于投资风险衡量，可以看出来，从国际来讲，如何衡量风险实际上是非常重要的指标，只有你能够正确的衡量风险，你才可以想到一种办法如何来降低风险，如果你自己不知道如何衡量这个风险，那么你采取一定措施之后，你也不知道它最终的结果是帮助你降低了风险，还是反而使你增高了风险。

　　用统计工具作为风险衡量指标，是一种较好的考察基金风险的的手段，但投资者应当记住，不能仅仅根据一个风险衡量指标来做决策。低的风险衡量指标并不能保证投资的百分之百安全，因为没有任何指标能完全准确地预测基金未来的风险。