指数分级基金的投资结构解析

　　指数分级基金最常见的四类投资结构如下：

　　1、A份额：固定收益抗通胀+看跌期权，适合稳健投资者长期持有，及积极投资者熊市防御型操作。

　　A份额，主要以机构投资者为主，特别是QFII、保险。如果视为固定收益品种，A份额的评级是非常高的，除非遇到市场极端的连续下折，B份额最后没钱了，此时A份额才会出现违约风险，这是小概率事件。基本上，A份额的持有期限平均在200天左右，抗通胀。

　　2、B份额：杠杆投资+看涨期权，适合进取投资者波段操作，博反弹。

　　B份额投资者有机构、个人投资者、私募，主要做波段，还有套利投资者。B份额的持有期限较短，20~30天，因此不适合长期持有，适合做波段。考验持有者做波段的能力，以及对市场的观点和择时能力。

　　3、A+B份额：折溢价套利，做套利交易。

　　对机构来说，分级基金还有一个功能是做指数增强，可以成为风格轮动的跷跷板。若母基金份额净值与分级份额的二级市场价格存在折溢价时，可以利用配对转换机制进行套利，但需要考虑交易成本和时间成本。

　　4、基础份额（母基金）：普通指数基金，做被动指数型配置。