分级基金溢价套利流程解析

　　分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化的基金品种，并根据份额类型分别给予不同的收益分配。

　　分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。例如，拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值*A份额占比%+

　　B类子基净值*B份额占比%，如果母基金不进行拆分，其本身也是一个普通的开放式基金。通过分级基金A和B两个子基金的二级市场交易价格，我们可以反推出母基金的虚拟交易价格。当然，大部分分级基金的母基金是不能在二级市场进行交易的，母基金的虚拟价格公式如下所述：

　　母基金虚拟价格=A类子基价格*A份额占比%+B类子基价格*B份额占比%

　　当母基金虚拟价格超过母基金的净值时，可以进行溢价套利，条件是母基金虚拟价格与母基金净值的差价大于交易费用。分级基金溢价套利流程如下：

　　第一步，T日，即12月3日上午，“场内申购”母基金招商中证全指（代码161720）7万元，注意，一定要场内申购，若场外申购还是要转托管到场内，且至少是5万元。

　　第二步，T+1日，即12月4日晚上，看到T日申购的母基金到账。

　　第三步，T+2日，即12月5日上午，拆分母基金67880份（剩下1份不能拆分），当日晚上就可以看到拆分的A与B份额，也能看到在当日的浮盈情况。当然，据说华泰与广发证券，可以在T+1日没到账时，通过自己计算份额，然后申请拆分，即“盲拆”，这样就能在T+2日卖出，获利的同时也降低了风险。

　　第四步，T+3日，即12月8日上午，分别在0.852与1.9元，卖出券商A与券商B。至此，在4个交易日中，7万元一共获利2.34万元，收益率为33.4%。