分级母基金的投资优势有哪些？

　　许多分级基金爱好者研究分级基金往往是从它的A、B份额开始的，B份额的杠杆、A份额的看跌期权价值等。但很多人都忽视了，在分级基金投资策略组合中，母基金（下面简称M）的战略地位丝毫不逊色于A、B份额，甚至超过它们的地位。

　　笔者认为，母基金在分级策略组合中至少有三个优势：

　　1、与B份额相比，M份额能规避因下折造成的巨额损失的风险；

　　2、能帮助大资金迅速建仓；

　　3、实现滚动套利交易。

　　具体分析：

　　1、与B份额相比，M份额能规避因下折造成的巨额损失的风险

　　下折对B份额持有者来说往往是致命的，大部分情况下，在遭遇下折时，B份额都会遭遇30以上的下折亏损。

　　就拿2015年9月经历下折的国防B（150206）为例，国防B在9月14日收盘净值跌破下折阀值0.25元触发下折。当日国防B收盘价是0.33元。15日下折基准日，中证国防指数继续下跌，由于此时国防B的净值已经很低，导致杠杆急剧放大。15日收盘国防B净值只有0.13元。这意味着，如果以14日国防B收盘价作为成本计算，参与下折后造成直接损失接近60.6%（0.33-0.13）/0.33），而基准日当天母基金净值下跌了8.64%。

　　下跌60%需要上涨2.5倍才能回本；而下跌8.64%，只需上涨9%左右即可以回本。这就是为什么如果参与了B份额的下折，回本的难度就很大了。

　　还是以国防B为例，国防B下折后，中证国防指数出现反弹。根据分级基金网数据显示，鹏华国防母基金16日大涨8.4%，五个交易日大涨约16%。

　　如果是14日（触发日）尾盘买入的国防母基金，累计净值为1.152元；15日下跌8.64%，累计净值为1.098元，而次日上涨8.4%，累计净值为1.142元，基本回本，如果持有五个交易日，累计净值为1.194元，那么还能盈利约3%左右。

　　如果是14日（触发日）尾盘买入的国防B，买入价格（成本价）为0.33元，15日基准日以0.13元净值结算，亏损将近60.6%（前文以作分析）。而次日由于反弹，净值上涨16%，距离2.5倍的回本目标来说，杯水车薪；如果持有5个交易日，净值累计上涨31%，但距离250的回本目标来说，仍然只完成了10%。

　　小结：从国防分级的案例，我们发现，在分级基金面临下折风险时，投资者持有M份额比持有B份额来说，能规避下折风险。

　　2、能帮助大资金迅速建仓

　　在股票交易中，大资金在搜集筹码时往往容易对其价格产生影响。特别是盘子较小的股票，更是如此，一笔大资金想要悄无声息的完全一只股票的建仓可能需要几个星期甚至几个月。期间可能还要费尽心思的制造各种利空。

　　而分级基金完全没有这方面的苦恼。由于交易机制的灵活，大资金想要投资一直分级基金可以直接采取申购其母基金的方式获得。申购当日不会对其指数价格产生很大影响。

　　3、实现滚动套利交易

　　大家对分级基金的普通套利都有了解。完成一次申购套利一般需要3天（最快也要两天）；完成一次赎回套利一般需要两天（最快也要一天）。普通套利的弊端就是，套利者需要承担套利期间指数波动的不确定性。对于经常做套利的投资者来说，这种不确定性及意味着风险。

　　滚动套利是一个建立在普通套利之上，更加优化的一个交易系统。完成滚动套利需要同时持有相应比例的M份额和A、B份额。当出现申购套利机会时，可以当天拆分持有的M份额，同时卖出持有的A、B份额。然后当天再申购同等数量的M份额。这样，在一天只能，投资者即可完成整个套利过程。避免了套利期间指数的波动风险。同理，赎回套利也能当天完成。

　　总结：在分级基金的投资者中，大多是投资A、B份额的投资者，而对于M份额的研究很少。其实M份额在分级基金的投资策略中具有以下优势：1、M份额能规避因下折造成的巨额损失的风险；2、能帮助大资金迅速建仓；3、实现滚动套利交易。投资者不应忽视。