股票分级基金A份额如何定价？

　　关于股票分级基金A的定价。我们定价的方法分为绝对定价和相对定价。

　　首先讲绝对定价，因为分级A很像一个债券，我们就按照债券估值法对它进行估值。我们一般采用市场上AA级债券，跟AAA级企业债的即期收益率，未来一年到N年的，我们一般取个三十年就差不多了。然后我们预测未来第二年到第三十年一年期定期存款的利率。我们就用当前的水平来估计未来就可以了，不用把问题搞得太复杂。这样就可以预测出未来每一期分级A的收益是多少，也就是未来三十年的现金流是多少。然后就把未来的现金流，按照企业债的即期利率进行折现，用AA级和AAA级两重债券的即期利率是不一样的，我们就分别算，算出一个价值区间，就是贴现出来的分级A

　　的价值。

　　然后我们根据分级A的风险，AA级企业债、

　　AAA级企业债它们的风险做一下比较，并且和历史情况对应的价格做出合理的估计。这就是债券估值法。债券估值法的缺点就是分级A的风险水平比较难确定，而且它的利息支付方式跟债券型是不一样的，债券就是给现金，到时候现金兑付。分级A是折算成母份额，所以说它比较起来有一定难度。

　　另外一种定价方法就是相对定价。相对定价的话其实我们就是选一个分级A，我们假设要计算国企改A价值，那么我们怎么给它来定价，我们就可以选其他分级A它们是怎么来定价的，比如说创业板A，90A、然后其他的一些分级A。然后我们计算其他分级A它们各自的隐含收益率，然后把其他产品的隐含收益率取一个平均值和标准差，那么我们就得到一个范围，就是隐含收益率的范围。然后我们根据这个隐含收益率倒算出我们开始要求的国企改A它的价格是多少。

　　这就是相对定价方法。就是根据市场上平均的隐含收益率来估计某一个分级A它的价格应该是多少。相对定价它的原理就是参考其他的分级A。所以呢就可以选出来单个的分级A它相对于其他是高估了还是低估了。但是它的缺点是无法判断整个分级A。市场上所有的分级A整体是被高估还是低估了，它这个是没有办法的，所以就是相对而言的一个缺点。

　　绝对定价我们可以用来做配置，就可以决策要不要配分级A。然后相对定价可以用来选分级A，我要配哪一个，配哪一个好。所以这两个可以互补。