基金周报市场分析怎么样？哪些ETF基金值得购买？

　　市场：

　　2022年9月19日到23日，A股市场震荡下行，主流宽基普跌，沪深300/上证50/创业板指涨跌幅分别为-1.95%/-1.8%/-2.68%。在主要股指中，大盘价值类宽基较为抗跌。市场风格中稳定表现最好，仅下跌0.28%，消费表现最差，跌幅为3.31%。港股市场与A股同样呈现调整态势，恒生指数下跌4.42%。从行业来看，上周行业基本全数下跌，仅煤炭、有色金属、石油石化、电力设备小幅上涨，分别上涨3.43%/1.56%/1.23%/0.8%。跌幅较大的行业为美容护理、建筑材料、电子、医药生物，分别下跌8%/5.56%/5.19%/4.97%。

　　从估值角度看，经历了本周普跌后，当前各主流指数调整均较为充分，估值回落至相对底部区间。当前沪深300市盈率分位在32.2%左右；深证100最高，在66.8%分位；中证500最低，在12.8%分位。从市净率方面看，沪深300的PB为1.35，位于13.6%分位水平。从股息率方面看，上证50股息率最高，为3.7%。从风险收益角度来看，本周市场经历较深调整。从整体来看，目前大多数主要宽基指数交易拥挤度明显下降，安全边际提升。

　　宏观：

　　美联储9月议息会议维持鹰派，风险资产定价承压。美联储9月议息会议将联邦基金利率的目标区间上调75BP至3%-3.25%，同时维持既定缩表路线不变。会议延续了8月底杰克逊霍尔全球央行年会以来的鹰派，与市场预期基本符合。鲍威尔也在新闻发布会上重申杰克逊霍尔会议上的发言，“现在要采取激进的行动，并保持下去，直到通胀下降”，在美国通胀数据仍处高位的背景下，通胀距离回落到2%的目标范围仍有较长距离，11、12月美联储或将继续大幅加息，紧缩仍将继续，软着陆”难度加大。发布会上鲍威尔表现出的强硬紧缩姿态，使得市场对于后续的加息幅度及节奏有所担忧。会后美股三大股指齐跌，美元指数重新上涨并突破111，10年期美债收益率重新上行至3.5%以上。

　　LPR报价保持不变，但未来或仍有下调空间。2022年9月20日，央行公布9月1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，保持不变。在上个月降息之后，短期连续降息的必要性不强，一方面政策效果有待观察，另一方面受美元走强影响，短期人民币贬值压力有所加大。但总体来看，国内货币政策仍有空间，主要原因在于：1）政策仍以内部均衡为主，经济数据仍呈弱复苏，稳增长仍需政策支持；2）三季度或是国内通胀高点，CPI年内破3%的概率降低，通胀不对货币政策形成掣肘。

　　行业比较：

　　近一个月景气度变化最优的前五个行业分别是石油石化、农林牧渔、煤炭、有色金属、电力设备，分别提高15.69、15.67、9.9、6.11、4.98个百分点。近一个月景气度变化最差的行业是房地产，下降了73.69个百分点。

　　目前市盈率（TTM）分位数最高的前五个行业分别是农林牧渔、汽车、社会服务、公用事业、商贸零售，分别位于97.1%、96.8%、91.97%、82.74%、72.57%分位数水平。目前估值水平最低的前三个行业分别是医药生物、通信、有色金属分别位于0.04%、0.11%、0.26%分位数水平。

　　将景气度变化和估值水平结合2022年预期景气度来看，有色金属、煤炭和电力设备行业值得关注。

　　市场展望：

　　近期市场下跌的主要原因可能包括：（1）信贷内生动力较弱，房地产数据疲软，中长期投资承压，经济虽然整体持续复苏，但相对缓慢且一波三折。（2）美国通胀数据高企，美联储连续加息维持鹰派，以纳斯达克指数为主的美股成长赛道大幅下跌，也提升了国内投资者对A股成长板块的避险情绪，部分赛道股受冲击较大。（3）人民币相对于美元贬值，美国加息导致美元利率上行，外资流出压力加大，流动性面临短期压力。（4）消息面来看，国际关系摩擦频现，进一步使得市场风险偏好收缩，高估值板块估值挤压更为严重，对热点板块形成明显冲击。

　　但从中长期来看，积极因素正在逐步发挥作用。整体来看，当前A股市场的估值水平回落至历史底部区间，具备较高的安全边际。当前稳增长政策持续推出，市场流动性也相对宽松，境内经济的长期增长前景仍具备优势，A股市场和港股市场具备长期投资价值。境外市场的大幅波动、地缘政治以及疫情反复等不确定性因素对短期市场影响较大，这些因素逐步消除或被市场消化后，股票市场的情绪或将好转，当前位置不必过分悲观。

　　目前市场仍有一些风险因素并未落地，需要大家持续关注。首先，全球市场仍在对美联储加息进程和美国经济是否陷入衰退持续博弈，相关数据公布时难免会对市场造成短期冲击。其次，国内宏观经济复苏与企业盈利修复仍在波动中进行，尤其是企业盈利情况，完全拐头向上可能尚需时日。同时，当前市场缺乏主线，行业轮动较快，权益资产本身就有着相对高弹性、高波动的特点，预测市场走势的难度很大，投资者朋友要正确评估自己的风险承受能力和意愿，控制好仓位和买入节奏，做好承受“折磨”的准备，用闲置资金去布局中长期，耐心等待行情回暖。

　　重点产品

　　中证1000ETF跟踪中证1000指数，该指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，成分股市值的权重分布以小市值、高增长标的为主。在政策持续定向发力“专精特新”、“小巨人”企业背景下，中小盘股票或迎灵活上攻。小市值公司估值相对更低，业绩弹性更大，更有利于估值修复。

　　中小盘股相对大盘股的估值溢价率仍处于偏低位置。本周市场普跌，大盘价值型板块表现较为抗跌。展望未来，我们认为对于后市可以更加积极乐观。目前A股市场仍处于估值底部位置，全A市盈率中位数为31.8倍，位于2000年至今18%的历史分位数水平。从股权风险溢价ERP指标来看，在A股近期调整以及国内超预期降息共同作用下，国内股债性价比进一步提升。结构方面A股内部估值分化程度较8月的高点有明显下降，中小盘股相对大盘股的估值溢价率仍处于偏低位置，为后续的股价表现留出了上行空间。

　　产品信息：

　　中证1000ETF（159845）：相对估值溢价率仍处于偏低位置

　　市场整体表现，本周沪深300周内震荡下行，收跌1.95%，收于3856.02点。指数下跌2.88%，跑输沪深300指数0.93个百分点。