海外资管巨头抄底怎么回事？腾讯何时触底反弹？

　　近期港股的动荡行情仍在持续。

　　9月22日，恒指收跌1.61%，盘初一度跌破18000点，创近11年新低；年初以来累计下跌22.45%，自2021年2月22日的阶段高点更是调整40.78%，同期恒生科技指数调整65.21%，港股通互联网指数调整69.56%。

　　恒生科技指数权重股、互联网巨头腾讯控股本周更是跌破280港元历史极值，创下2018年12月以来的新低。

　　数据显示，汇聚腾讯控股等30家港股互联网龙头的HKC互联网指数9月22日最新市盈率PE为30.41倍，已低于指数发布以来逾91%的时间区间。腾讯控股同期市盈率PE更是低至13.16，位于近十年来2.3%历史分位点。

　　市场持续调整的同时，价值投资者却早已伺机而动，海外资管巨头借机抄底、国内公募基金逆市加仓，南向资金更是大举净流入。

　　港股互联网跌到底了吗？现在是布局的好时机吗？

　　一、腾讯跌至近4年新低，海外资管巨头借机抄底

　　根据最新披露的数据，海外资管巨头已经纷纷出手抄底腾讯。

　　国际权威评级机构晨星最新数据显示，截至8月底，富达国际旗下中国焦点基金的前十大重仓股分别为腾讯控股、建设银行（5.52-0.18%，诊股）H股、阿里巴巴、阿里巴巴ADR、中国人寿（31.26+0.51%，诊股）H股、招商银行（33.68-0.65%，诊股）H股、工商银行（4.33-0.23%，诊股）H股、百度ADR、联想集团、东风汽车（5.89-1.83%，诊股）H股。

　　不仅如此，该基金在8月对腾讯控股的持股数加仓幅度达61.18%，期末持仓市值为1.63亿美元。

　　富达国际旗下的另一只规模更大的基金——中国消费动力也在8月对港股互联网板块进行了全面加仓。截至8月末，该基金增持腾讯控股6.36%，持仓市值为4.17亿美元，为第一大重仓股；此外，该基金还增持了美团和京东等。

　　二、国内机构投资者标杆——公募基金也逆市加仓

　　国内公募基金二季度也显著加配港股。

　　根据公募基金二季报，截至二季度末，主动权益基金配置港股总市值达3625亿元，占总资产净值比为6.62%，较一季度增加1.07%，终止了连续四个季度的下滑；与此同时，70%投资港股的主动权益基金均在二季度提高了港股仓位，其中25%的基金加仓幅度在5%以上，体现出公募基金对港股重拾信心。

　　从加仓方向来看，据海通证券（8.81-1.89%，诊股）研报统计，公募基金主要在二季度加仓了港股互联网、运动服饰和新能源车等板块。其中，外卖平台龙头美团是主要加仓对象，短视频公司快手获得增持的幅度也较为明显。

　　截至二季度末，公募基金重仓市值最高的港股前五名分别为美团、腾讯、李宁、快手和香港交易所。其中，美团以394亿元的持仓市值成为公募重仓最多的港股，且在二季度获得公募基金加仓7666.67万股，截至二季度末共有458只基金重仓美团

　　三、南向资金跟进大举扫货

　　与此同时，南向资金也在港股市场大举“扫货”。

　　进入9月以来，伴随港股持续调整，资金逢低吸筹意向强烈。截至9月22日，南向资金9月累计净流254.94亿港元，拉长时间来看，南向资金今年以来合计净流入2435.41亿港元。值得注意的是，南向资金自8月25日迄今已连续20日净买入腾讯控股，累计约63.22亿港元。

　　四、机构观点集锦：港股互联网板块基本面将企稳回升，看好板块估值修复！

　　光大证券（13.71-0.87%，诊股）最新观点表示，港股市场短期存在估值修复的空间，长期走势仍然取决于基本面。整体来看，各项经济扶持政策出台后，经济基本面在三季度有望持续恢复。另一方面港股的估值水平处于2002年以来的历史低点，随着各项利空因素基本落地，港股短期存在一定的估值修复空间；长期来看，港股修复的高度和持续性仍取决于中国经济的拐点及改善程度。

　　回归基本面，那我们再来看港股互联网板块当前基本面情况如何。

　　监管层面，随着4月底中央政治局会议提出“要促进平台经济健康发展”，宣布常态化监管周期正式到来；9月国务院常务会议部署加力支持就业创业的政策，在方向上重点提到“支持平台经济稳就业”、“运用专项贷款支持平台企业”；而6-9月游戏版号逐月发放也验证了版号常态化发放成定局。

　　东吴证券（6.28-1.10%，诊股）亮出鲜明观点，9月国务院常务会议内容延续此前对于平台经济的积极态度，政策底愈加明显，相关举措有利于促进平台经济稳健发展。

　　业绩层面，二季度腾讯、美团、快手业绩纷纷超预期，在国内经济下行的大环境下，港股互联网龙头降本增效成果显著，展现出优质的利润释放能力。而机构一致预期“2022年二季度互联网行业的业绩触底，下半年企稳回升“。

　　华西证券（7.67-0.90%，诊股）表示，2022Q2受宏观环境与疫情影响，港股互联网板块业绩低点确立，下半年复苏势头明确，龙头公司恒者恒强，近期，宏观经济持续回暖，有望带动互联网行业重启增长。

　　银河证券指出，下半年凭借各地政府颁布的各项消费刺激措施，以及上海复工复产对物流和基础交通的恢复，有望实现消费的回暖，带动互联网产业链，包括直播电商，短视频，互联网广告等业务协同修复。

　　海外风险层面，美联储持续高强度加息下，港股在流动性及情绪面受到一定程度干扰；但历史数据表明，美联储历次加息周期中，港股通常表现较好。

　　交银国际首席策略师洪灝表示，一方面，由于港股用港币标价，跟美元挂钩，会受益于美元升值，提高港股对资金的吸引力。另一方面，由于港股的底层资产是中国企业，而中国经济韧性的反应会给其提供支撑。历史数据表明，在美联储加息周期里，港股一般会表现不错。而港元相对于人民币升值，还将为港股投资者带来额外的基金汇兑收益。

　　展望后市，天风证券（2.80-1.06%，诊股）表示，互联网行业政策环境改善、盈利拐点确立下，中期估值性价比较明显，建议关注：腾讯控股、美团、快手等。

　　对腾讯、美团等港股互联网巨头感兴趣的投资者不妨关注港股互联网ETF（513770），其跟踪的HKC互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，成份股均为港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重超54%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件（45.74-1.32%，诊股）国际和同程旅行，权重合计高达达78%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。

　　港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投资中国最好的互联网巨头。