什么是市值加权、策略加权？什么是红利指数？上证和中证红利指数有什么不同？

　　红利指数

　　指数简介

　　上证500、沪深300、中证500、创业板，它们虽然各自有特点，挑选股乐的范围也不同，但是有一个共同点，就是它们都是按照市值米加权的，即股票规模越大，权重越高。这也是指数基金的主流加权方式。但实际上，除了市值加权，市场上还有另一。类指数基金，它们是按照一定的策略来加权的，也被称为策略加权指数。

　　市值加权、策略加权

　　市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。

　　例如一只指数包含50只股票，总市值2万亿，其中有一只市值1000亿，另一只800亿。那1000亿市值的股票，在这个指数中占比就是5%；而800亿的股票，在这个指数中占比就是4%。这个4%、5%就是权重，这就是市值加权。

　　而策略加权，则是按照别的方式来决定个股权重。

　　例如红利指数，就是按照股息率来决定权重，哪个股票的股息率越高，这个股票的权重就越大。所以有的股票市值规模虽然小，但股息率高，可能在红利指数中占比反而更高一些。

　　关于市值加权、策略加权的来源，在本书最后一章也有更详细的介绍。

　　红利指数基金就是最近几年兴起的一类比较特殊的策略加权基金。我们都知道股票是会发放股息的，也就是现金分红：业绩比较好的公司，会每年从净利润中拿出一部分，以现金分红的形式回馈股东。

　　像北京银行，它的大股东是北京市人民政府国有资产监督管理委员会（简称北京市国资委），北京银行是国资委非常重要的公司，国资委轻易不会卖掉北京银行的股票。但国资委也需要资金，所以每年北京银行会拿出净利润的一部分，以现金的形式分红给股东。

　　这就是股票的现金分红，也叫股息。有研究表明，能实现高现金分红的股票，长期持有的平均收益率高于现金分红低的股票。这也很好理解，因为能够长期发放高现金分红，至少就能够说明企业的盈利和财务状况良好。

　　所以我们可以通过持有几十只现金分红最高的股票，来获取更高的收益。这就是红利指数的来源。

　　有人会说股票分红，股价也会除权下跌，实际上分红没有意义。这种看法是错误的。：

　　股票的分红是公司盈利的一部分。公司一年里赚到的盈利，并不是在某一天突然产生的，而是在一年的时间里逐渐积累起来的。分红作为公司盈利的一部分，也是在这一年卫慢慢积累起来的。分红的那一天股价下跌，只是将这部分盈利分到股东手里的一个具体体现。实际上每年都会产生新的盈利、新的分红，源源不断。

　　前面我们介绍过指数具备长期上涨的能力，最主要的原因是指数背后的公司，生产力和生产效率会不断提升。长期看，这些公司的盈利是不断上涨的。股息分红作为盈利的部分，也是长期上涨的。

　　时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越人。美国著名金融学家西格尔教授，普经在他的著作《股市长线法宝》中对此做过研究。

　　西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息分红收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。

　　所以分红绝不是多此一举，而是我们投资股票类资产非常重要的收益来源。

　　红利策略的有效性久经考验，所以各家指数发布商都发布了基于红利策略的指数。上证有上证红利指数，深证有深证红利指数，中证有中证红利指数，标普指数公司也为A股开发了红利机会指数。

　　上证红利指数

　　最老牌的一个红利指数，也是非常出名的一个红利指数。这个指数挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票，指数代码为000015。A股的第一个红利指数基金就是围绕上证红利指数开发的。

　　上证红利指数与前面提到过的上证50指数比较相似，也是投资了50只股票。因为上交所高股息率的股票，大多是大盘股，所以上证红利指数也是以大盘股为主。

　　上证红利指数是从2004年12月31口1000点开始的。

　　中证红利指数

　　中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成份股数量扩人到100只。

　　因为中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司，所以可以挑选的高分红股票会更多一些。从历史表现上来说，中证红利的历史收益就比上证红利指数更好一些。从两个市场挑，可选面总比一个市场要广一些。