盈利收益率法在股市上有哪些作用？盈利收益率法对于定投的影响是什么？

　　盈利收益率法用于定投的威力

　　格雷厄姆的这个策略，创立于几十年前，是针对当时的美国股市设立的。在此之后，这个策赂经久不衰，在全球各个国家的股市上基本都成立，哪怕是年轻的中国股市，也是适用的，可以说是最简单有效的投资策略之一了。

　　在过去几十年，美国股市应用盈利收益率法取得了平均15%的年复合收益率。那么，在中国，盈利收益率法的收益又如何呢？

　　让我们用上证50和红利这两个指数米做个示范，使用2004~2015年这两个指数的历史数据进行回测，看一下使用盈利收益率策略来投资，投资者能获取的收益率是多少。具体做法：配合盈利收益率进行指数基金的定投，在盈利牧益率大于10%的时候，每个月1日买入等额资金。

　　这样定投下来，上证50指数基金的月均收益率是2.16%，年复合收益率是29.27%。红利指数基金的月均收益率是2.2%，年复合收益率是29.9%。

　　对比一下无脑定投的牧益率。无脑定投就是指无论什么情况下，固定在每个月1日，定投等额资金，不管盈利收益率的高低。

　　无脑定投上证50指数基金的月均收益率在0.95%，年复合收益率在12.3%。红利指数基金的月均收益率在1.03%，年复合收益率在13.07%。综上，我们可以看出如下两点。

　　即使不使用格雷厄姆的投资策略，我们通过定投也可以在指数基金_上取得12%以上的年复合收益率。配合格雷厄姆的投资策略，年复合收益率提升了惊人的两倍以上。

　　这就是大师投资策略的威力。

　　不过，这么高的收益率，主要得益于过去20年中国经济的高速增长。未来中国经济的增速可能会放缓，收益率可能没有过去20年那么高，但大概率会在15%~20%。从历史来看，上证50指数基金和红利指数基金的盈利收益率在16%~3%来回波动，我们只需要等待盈利收益率达到10%以L时，再出手开始定投就好。

　　香港是与内地市场紧密相连的市场，我们再来看看盈利收益率法在港股的收益率。

　　港股可以说完美地体现了格雷厄姆策略的有效性。港般的两个指数都是投资人公可的指数，即恒生指数和H股指数，它们应用格雷厄姆的策略都非常有效。

　　以恒生指数为例，恒生指数从诞生以来，盈利收益率在2.5%~20%之间来回波动，在这期间，共出现了5次监利收益率大于10%的情况。

　　我们统计一下，从第一次出现盈利收益率大于10%的情况开始定投，到盈利牧益率较低时卖出，恒生指数的表现如下。

　　第一次，1974~1975年，从170点涨到400点，年复合收益率达到200%以上。

　　第二次，1982~1986年，从1200点涨到2300点，年复合收益率是17.6%。

　　第三次，1989-1993年，从3000点涨到9000点，年复合收益率达到31%。

　　第四次，1998~1999年，从9000点涨到14000点，年复合收益率达到50%。

　　第五次，2008-2009年，从15000点涨到20955点，年复合收益率是39%。

　　在这几次的定投期间，用盈利收益率法，都能获取平均20%以上的年复合收益率。对比一下这个策略在它的诞生地，美国股市中的收益率，15%左右，我们会发现，美股的收益并不如港股收益高。这是为什么呢？其实也很好理解，由于美国已经是发达国家，经济增速比较慢，对应的股市平均盈利增速也会慢一些。从20世纪50年代以来，中国香港经济增速是高于美国的，所以对应的港股指数基金收益也会好于美国。H股指数基金的收益率基本上也是如此。

　　从这里也可以看出，指数基金并不总是适合定投的。有朋友就会担心：

　　指数基金并不是所有的时间里，盈利收益率都符合投资的条件。如果指数基金盈利收益率长时间不符合条件怎么办？

　　其实不要紧，对港股指数基金米说，通过对历史的分析，基本上每隔4~5年就会出现一次机会，再加上国内国外众多的指数基金，不同的指数基金的成长性是不同的，有的处在低估区域，有的处在正常区域，有的处在高估区域，所以我们也不用担心买不到。所有指数基金都不低估，这种情况也是很罕见的。