什么是投资的价值理念？格雷厄姆有哪些关于投资的贡献？价格与价值的关系是什么？

　　我们已经了解了指数基金的品种，但其中哪些指数基金适合投资，又该怎么去投资呢？这涉及最主要的两个问题：“买什么”和“怎么买”。

　　首先是“买什么”的问题。介绍了那么多指数基金，我们不可能全部去投资。而且作为投资者来说，我们希望能投资其中收益比较好的一批。这就需要有一种方法来挑选出当前值得投资的指数基金。

　　投资指数基金的思路非常多，本章介绍源白巴菲特老师格雷厄姆的价值投资理念的一种投资方法，也是最适合普通投资者的方式，我们用这种价值投资理念来挑选适合投资的指数基金。

　　挑选出值得投资的指数基金后，我们还需要知道这个指数基金该“怎么买、如何卖”。本书将在下一章介绍最适合普通投资者买卖指数基金的方法一懒人定投法。

　　用价值投资的理念挑选出值得投资的指数基金，再用定投的方式去投资它，这是我们投资指数基金的核心，也是本书最重要的章节。

　　价值投资理念

　　想当初，我刚开始投资股票的时候，也是什么都不懂，开了股票账户之后就是瞎买，市场上什么热门、哪些我比较感兴趣，我就投资哪些。结果投资下来有的亏损有的盈利，整体略亏一些。但是无论是亏损还是盈利，我都说不出“为什么”。

　　当时我就意识到这样投资很危险，资金少还不要紧，如果资金多了还这样投资，迟早要出问题。于是我就停止了对股票的投资，开始系统地学习投资的方法。

　　该向淮学习投资呢？我有个习惯，就是会跟着这个领域最牛的人来学习。股票领域谁最牛，几乎每一个股民部会脱口而出一个名字：巴菲特，作为世界富豪榜上的常青树，被公认为“股神”的巴菲特，白然是股票投资领域最值得学习的对象。

　　我把市面上关于巴菲特的书籍几乎都看遍了，了解到巴菲特的投资理念也是来自他的老师：本杰明格雷厄姆（BenjaminGraham）。格雷厄姆先生有两部著作，《证券分析》（SecurityAnalysis）和《聪明的投资者》（TheInelligentInvestor），这两本书系统地记录了他的投资理念。当我第一次读完《聪明的投资者》，合上书时，我就明白，我找到了最想要的投资理念。

　　随后我学习、实践投资的方向，就是围绕格雷厄姆的低估值投资理念来的。并在此基础上学习了约翰涅大、约翰博格等各位大师的思路。其中约翰。博格是指数基金的发明者，他对指数基金的埋解也给了我很深的启发。约翰。傅格对指数基金的投资思路，很多地方也跟格雷厄姆不谋而合。

　　“低估值价值投资+指数基金”，这个组合第次出现在了我的脑海里。伴随着这个想法，我继续研究下去，发现这种思路非常适合普通投资者。指数基金本身就很适合普通投资者，但它波动比较大，傻傻地买也是很有可能遭遇短期大幅亏损的；但若是配合低估值价值投资的思路，投资者就可以在低位的时候从容投资，这样一来，大大降低了投资指数基金的风险，投资收益也能提升不少。

　　再次强调一遍，本章所要介绍的理念，主要来自两位投资人师：一是巴非特的老师格雷厄姆，他带来了最基本的价值投资理念；二是指数基金的发明者、指数基金之父约翰。博格，他对指数基金投资的理解非常深刻。

　　格雷厄姆的贡献

　　说到价值投资，就不得不提到巴菲特的老师，格雷厄姆。格雷厄姆是巴菲特的老师，他本人也是哥伦比亚大学的终身教授。格雷厄姆有两部著作，《证券分析》和《聪明的投资者》。

　　当年巴菲特就是在读了格雷厄姆的茗作之后，开始对价值投资产生了兴趣。后来巴菲特成了格雷厄姆的学生，并在毕业后进入格雷厄姆的公司，开始从事投资工作。格雷厄姆自己的投资也非常成功，他同时也是多家美国大型公司的大股东。因为格雷厄姆做出的贡献，他波人们称为“现代金融学之父”。

　　格雷厄姆对价值投资总结出了三个非常重要的理论，分别是：价格与价值的关系、能力圈，以及安全边际。

　　价格与价值的关系

　　格雷厄姆在他的著作《聪明的投资者》中，提到过一个观点：

　　股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。

　　这个就是价格与价值的关系。

　　对此，巴菲特给出了一个非常形象的比喻：

　　股价就像一只跟着主人散步的小狗。主人沿着马路前进，小狗一会跑到主人前面，一会儿又落后于主人。但最终主人到月的地时，小狗也会到。

　　我们在投资股票的时候，经常会发现，股票的价格会在很短的时间里暴涨暴跌。有时候一天就会上涨或者下跌10%。而股票背后对应的公司的经营，会在一天里出现10%级别的波动吗？很明显，公司的经营不可能在短短的一天里出现这么人的波动。

　　所以说，股票的价格就像一只小狗，上蹿下跳，它波动的速度远比股票内在价值的波动速度要大得多。

　　不过，虽然股价在短期里会暴涨暴跌，但长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致的。这是第一个理论，股票的价格与其内在价值之间的关系。

　　能力圈

　　格雷厄姆总结的第二个理论是能力圈。能力圈理论，要求我们对所投资的品种非常了解，能判断出它人致的内在价值是多少，而不是什么热门投资什么。

　　如果我们对一个品种比较了解，能判断出它大致的价值是多少，差不多就具备了这个品种的能力圈。对品种了解得越多，能力圈也就越大。但前提是真的了解了这个品种，才算是有了能力圈。

　　巴菲特也解释过能力圈。他说：

　　对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的大小，而是你知道自已能力圈的边界所在。如果你知道了边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍、却不知道边界所在的人，要富有得多。

　　其实这个道理，在我们日常生活中也比比皆是。“没有金刚钻，不揽瓷器活”，不熟不做，说的都是能力圈的道理。

　　对投资来说，我们需要能自己判断出投资品种的价值，这才算是具备了能力圈。本书的月的，就是帮助大家把指数基金纳入大家的能力圈里，

　　安全边际

　　前面我们提到过，股票的价格围绕其内在价值上下波动。如果具备了能力圈，我们I就能判断出股票的价值，那还缺少什么呢？是股价的因素。

　　在投资的时候，我们需要判断一下，当前股价与股票内在价值之间的关系。

　　怎么去判断这种关系呢？打个比方，如果知道一只股票，它的内在价值是1元每股，我们会用2元每股的价格去买它吗？花2元钱去买只值1元钱的东西，相信任何一个聪明人都不会这么做。

　　格雷厄姆用一句话非常形象直观地介绍了安全边际，他说：

　　我们要用0.4元买价值1元的东西。

　　这就是格雷厄姆总结的安全边际的核心。套用在投资上，就是说，我们要用比价值更低的价格去买股票。

　　安全边际理论是格雷厄姆最重要的投资思想。这个理论贯穿他的整个投资生涯，帮助他做出了一个又一个英明的投资决策。

　　当股票的价格大幅低股票的内在价值时，这时候投资，才具备了安全边际。如果我们在价格大幅高于价值的时候头入，不仅不能赚钱，反而还会有亏钱的可能。很多时候亏钱，就是追热点导致的，冲动的投资者看到什么热门、什么涨得好就买什么，丝毫不关心买的东西到底值多少，是不是符合这个东西的内在价值。格雷厄姆曾说过：

　　不清楚自己的能力圈，忽视安全边际，这是投资者亏损的主要原因。

　　我们来总结一下格雷厄姆对价值投资的贡献，主要有以下三点：

　　价格与价值的关系。价格围绕价值上下波动，但长期看是趋于一致的。

　　能力圈。只有具备了能力圈，我们才能判断出股票的价值。

　　安全边际。只有当价格大幅低于价值的时候，我们才会买入。

　　明白了格雷厄姆总结的三点关于价值投资的理论，我们也就明白了，到底什么是价值投资，即能判断出大致的价值是多少，然后在价格大幅低于价值的时候买入。

　　我们在投资指数基金的时候，无论是定投，还是次性买入，都是遵循同样的道理。这其中，最重要的就是判断出价格与价值的关系，在价格低于价值的时候去投资。但是怎么知道抬数基金的价格是不是低于价值呢？我们可以通过一些古值指标和方法来帮助我们判断。