如何理解纳斯达克100指数这一基金？纳斯达克100指数的特点是什么？投资QDII指数基金的风险有哪些？

　　纳斯达克100指数

　　我们介绍了中国内地的股市，介绍了中国香港股市，还有一个不容忽视的股票市场，那就是美国股市。

　　无论是在规模上还是在影响力上，美国股市是当之无愧的世界第一，这得益」美国经济的超强稳定性。美元资产在过去几年间的表现十分稳定，美股作为美元资产的一类，可以很有效地分散人民币汇率风险。

　　美国股市有两个最主要的指数：纳斯达克100指数、标普500指数。我们先来了解一下纳斯达克100指数。

　　指数简介和指数特点

　　纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场，包括很多新兴经济体，像大家熟知的苹果（Apple）、微软（Microsoft）等公司都在纳斯达克100指数里。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。

　　纳斯达克100指数的代码是NDX，简称纳斯达在100。纳斯达克100从1985年100点开始，到2017年5月31日是5788点。32年上涨了57.8倍，年复合收益率约为13.5%。图3.12为纳斯达克100指数的历史走势图。

　　其中最疯狂的一段是1995年到2001年，纳斯达克100从400多点一路上涨到4816点，暴涨10多倍。随后纳斯达克100出现暴跌，从4800多点下跌到800多点，暴跌80%多，这一跌幅在全球所有指数中也是数一。数二的。

　　从1995年到2001年，纳斯达克的这一段疯狂的历史，就是著名的“互联网泡沫”。催生互联网泡沫的原因有很多。

　　一方面，1994年，互联网开始在美国兴起。从1996年开始，大部分上市公司都有了白己的网站，并开始用电子邮件、即时通信等辅助工作。加上微软发布了真正意义上简单易用的家用操作系统Windows95/98，个人电脑开始人面积普及，为互联网的发展奠定了非常好的基础。

　　这一段时间，互联网基础建设、互联网工具软件（例如浏览器），以及门户网站是最受益的了行业。

　　另一方面，1998~1999年美国的低利率，推动了资金进入资本市场。对低利率收益不满意的资金，大量进入了新兴行业。很多互联网企业，甚至仅仅是名字里带个“COM，都可以融资到上亿美元。市场不再看重盈利，只要公司有所谓的“前县”就可以上市融咨。

　　纳斯达克100指数的市盈率从1995年开始飞速上涨，到2000年，达到了85倍，而纳斯达克整个市场的市盈率，高达811倍！

　　但实际上，信息科技行业是“个“老二非死不可”的行业：龙头老大占据了这个行业大多数的市场份额和利润，老二、老三等只能“吃残羹剩饭”。没有核心竞争力的企业，即使是趁着风口飞上了天，也终究会摔到地上。

　　从2000年到2001年，纳斯达克100暴跌80%，之后整整过去了15年，在2015年的时候，纳斯达克100才再次达到2000年的4800点高位。

　　平心而论，互联网泡沫给信息科技行业带来了近乎“涅樂式”的改造。虽然其中有很多垃圾公司，但真正能够改变世界的优秀公司也得到了大量融资的机会。当初的信息科技上市公司，大约有10%的优秀公司度过了寒冬，手里有足够的现金可以在行业瓜迷的时候收购优质资产。在泡沫时期融资又倒闭的公司，很多公司员T。获得了大量的财富，再次创业的他们也更加谨慎，开始注重能够产生现金流的商业模式。纳斯达克100指数在泡沫破灭之后的十几年里，更换了大多数的成份股。

　　今天的纳斯达克100中的信息科技行业成份股，基本上是各个子行业的龙头公司。像智能手机的苹果；搜索领域的谷歌（Google）、百度；芯片领域的英特尔（Intel）、英伟达（NVIDIA）；操作系统的微软；社交网络的新贵脸谱网（Facebook）；电子商务龙头亚马逊（Amazon）、京东：电子游戏的暴雪（Blizard）、艺电（ElectronicArs，简称EA）等。随便拎出几个来都是业界响当当的龙头，而且大多数公司已经有了核心竞争力和稳定的现金流收入，不再像2000年那样同质化严重且没有盈利能力。以技术类公司为主，这就是纳斯达克100指数最大的一个特点，它包括了全世界规模最大的一批信息技术类公司。

　　强有力的盈利支撑，使纳斯达克100从2002年开始，进入了以漫长牛为主的上升阶段。过去的12年里，纳斯达克100指数仪2008年一年下跌，也是最快从经济危机中恢复的主流指数。

　　对应指数基金

　　纳斯达克100在美国本土有很多的指数基金产品。不过我们国内的投资者投资境外市场上市的指数基金比较困难，所以也主要是通过QDI指数基金来投资纳斯达克100的。

　　投资QDII指数基金的风险：外汇额度不够导致暂停申购

　　投资港股的QDII指数基金因为港股通不限额度，所以不会有额度不足的情况，但投资美股的QDII指数基金，会因为基金公司美元额度不足，经常暂停基金的申购（赎回还是可以的）。

　　这是由于我们申购美股指数基金，共实是把人民币交给基金公司，基金公司拿着人民币换成关元，再用美元去投资美股。如果基金公司美元额度不足，即使拿到了人民币，也无法换成美元。每家基金公司的美元额度都是有限的，所以投资美股的QDII指数基金经常暂停申购。

　　具体哪些会限制，这个要看基金公司的额度和安排。例如本书写作之时（2017年5月），仅国泰纳斯达克100和大成纳斯达克100开放申购，而且国泰纳斯达克100仅开放小额中购，大额中购也受限制。大家投资的时候需要注意这一点。这也是投资QDII基金的一个风险。