常见的估值指标有哪些？什么是估值指标呢？价值指标的作用是什么？

　　常见的估值指标

　　估值指标呢？

　　估值就是从各种不同的角度去评估资产。例如从资产盈利的角度、从资产价值的角度等。我们]投资的主要是股票型指数基金，所以需要了解股票的常见估值。

　　最早期的股票是没有估值的，人家买卖股票的方式就是直接讨价还价。后来随着人们对股票的研究深入，各种估值方法也开始出现，用丁辅助投资。这些估值指标出现了几十年，被无数的投资大师所使用。它们都有各自的适用范围和局限性。熟悉它们的优点和局限，才能更好地为我们自己所用。

　　最常用的估值指标有哪些呢？主要是4个：市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。

　　市盈率

　　市盈率是最常用的一个估值指标。

　　市盈率的定义是：公司市值公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）。

　　市盈率的分母，也就是公司盈利，可以取不同的值，从而将市盈率细分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。其中静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润，滚动市盈率是取用最近4个季度财报的净利润，动态市监率是取用预估的公司下一年度的净利润。

　　最具参考意义的是静态市盈率和滚动市盈率，囚为它们是已经确实发生了的盈利，这也是我们通常所说的市i盈率。而动态市盈率是预测未来的盈利，与未来实际情况会有一定偏差。那么市盈率背后的信息有哪些？

　　（1）市盈率反映了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。

　　例如某个公司的市盈率是10，就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。

　　（2）估算市值。

　　一个公司一年赚100亿元净利润，市盈率是10，其市值就是1000亿元。

　　市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量。很少有公司的盈利会在一年的时间里大幅波动，但是公司的市值可以在牛市的时候大幅上涨，在熊市的时候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波动：牛市推高了投资者对单位盈利的估值。

　　（3）市盈率的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种。

　　市监率包括两个变量：市值和盈利。所以应用市盆率的前提有两个，一是流通性好，能够以市价成交；二是盈利稳定不会有太大波动，

　　①流通性好。

　　这是很关键的却经常被忽视的因素。

　　市场上某些很小的股票的市盈率有好儿白倍，其实这类高泡沫的股票，市盈率山经失去了参考意义。因为这类股票流通性不好，只需要很少的资金头卖，就会导致暴涨暴跌，

　　流通性越不好的股票，市盈率就越没有参考价值。这是因为当你想以这个市盈率去进行投资的时候，你的投资行为就会极大地影响市价，形成一种反馈效应。

　　例如中国香港市场有很多日成交量不足千元的股票，市盈率甚至只有0.1不到，单从估值角度看，低到不能再低了。但是当你去投资的时候却会发现，如果想要买到这个股票，你的出价可能要比上一个成。交价高好多才能买到。

　　流动性越不好，这个现象越明显。A股的很多小股票也有这样的效果，儿万元就可以把这个股票打到涨停板或者跌停板。这种情况下估值指标没有什么参考价值。

　　有比较合理的流动性，是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票，它们的流动性都没有什么问题。

　　②盈利稳定。

　　这是使用市盈率的第：个前提。有的行业盈利并不稳定，不适用市盈率，例如有“市盈率陷阱”的没落行业和周期行业，有的行业处于成长期或者亏损期，也不适用市盈率。

　　有的行业市盈率很低，但是实际上行业进入了下行周期，盈利在不断减少。从PE=P/E这个角度，盈利E不断减少，市盈率PE就会逐渐变大，不再低估。这就是“市盈率陷阱。

　　周期行业也不适用市盈率。例如证券行业，在牛市的时候利润暴涨数倍，原本40~60的市盈率瞬间变为个位数。从市盈率角度看起来好像很低估，但实际上这只是暂时的，景气周期一过，行业的利润就会骤减，市盈率从个位数又变为了几十。周期性的行业有很多，例如钢铁、煤炭、证券、航空、航运等。基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比较明显的周期性，并不适合用市盈客估值。

　　再者，很明显，亏员股无法使用市盈率这个指标。而正处于高速成长期的股票，公司的盈利大部分需要用于再投入扩大规模，所以盈利会被人为地调整，并不能稳定，因此也不适合用市盈率估值。

　　总的来说，流动性好、盈利稳定的品种，就可以使用市盈率为其估值。宽基指数基金大多都可以与这两点比较符合，所以使用市盈率为宽基指数基金来估值是可行的。

　　盈利收益率

　　盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率=E/P。

　　换句话说，盈利收益率也约等于市盈率的倒数。

　　例如市盈率是8，那盈利收益率就是12.5%。

　　盈利收益率是格雷厄姆常用的一个估值指标。它所代表的意义是，假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率，就是盈利收益率。

　　举个形象的例子，假设一个公司的盈利是1亿元，公司的市值规模是8亿元，那么，盈利收益率就是1亿元除以8亿元，也就是12.5%。

　　换句话说，如果我们出8个亿元买下这个公司，那这个公可的盈利可以每年带给我们12.5%的收益率。这就是盈利收益率所代表的意义。一般来说，盈利收监率越高，代表公司的估值就越低，公可越有可能被低估。

　　盈利收益率也是有适用条件的，市盈率所要求的流通性好、盈利稳定，盈利牧益率也同样要求。

　　市净率

　　市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。市净率的定义是：PB=P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。

　　净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上：市公司的年报中都有。净资产这个财务指标比盈利更加稳定，而且大多数公司的净资产都是稳定增加的，可以计算出市净率，影响市i净率的因素有哪些？

　　（1）企业运作资产的效率：ROE。

　　说到市净率就不得不说净资产收益率（ROE）。ROE等于净利润除以净资产。

　　对企业来说，资产本身是企业运营的素材，企业需要运作资产，并由此产生收益，资产才有价值。同样的资产，有的企业可以运作它产生更高的收益，有更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的重要指标就是净资产收益率ROE。

　　我个人认为，ROE是企业所有经营指标中最关键的一个。巴菲特的老搭档查理。芒格（CharlesThomasMunger）也说过：

　　从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。如果该企业在20~30年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。

　　ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

　　（2）资产的价值稳定性。

　　资产的种类多种多样，有的资产能够随着时间增值，有的则会随着时间迅速贬值。例如贵州茅台，正在酿造中的白酒会随着时间不断增值；但是英特尔公司生产的电脑芯片，如果没有及时销售，会迅速贬值。

　　资产价值越稳定，市净率的有效性越高。

　　（3）无形资产。

　　传统企业净资产很大一部分是有形资产，例如地皮、矿山、厂房、原材料等，它们的价值比较容易衡量。但是也有很多资产是无形资产，是很难衡量其价值的，例如企业品牌、高级技术工程师、企业专利、企业的渠道影响力、行业话语权等。

　　如果一个企业主要靠无形资产来经营，像律师事务所、广告服务公司、工联网公司，那市净率就没有多少参考价值了。

　　（4）负债大增或亏损。

　　净资产是公可的资产减去负债。如果公司的负债不稳定，极有可能会干扰到净资产。公司如果出现亏损，可能也会侵蚀更多的资产，导致净资产减少。

　　从这里我们可以看出，当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。比如前文介绍的强周期性行业的指数基金，它们的盈利不稳定或盈利呈周明性变化，因此市盈率和盈利收益率都无法用在它们上面，但可以用市净率来估值。像证券、航空、航运、能源等都很适合用市净率估值。

　　另外，有一些比较特殊的时间段，遇到短期的经济危机，原本盈利稳定的宽基指数基金会在短期内盈利不稳定，也可以用市净率来辅功估值。像2008-2009年美国次贷危机的时候，美股的盈利就出现过短期的大幅下滑，这种下滑是不会长期持续的，但确实会影响用市盈率估值，这时就以用市净客辅助估值。