如何运用最大回撤率指标挑选基金？

　　我们经常说，优质的基金是既能在熊市中保持稳健抗跌，又能在牛市时大幅上涨，赚取收益。这样的基金既抗跌、又能涨，无疑是每个投资人的终极目标。然而，很多时候我们比较容易关注到基金的收益，却往往忽略了一些收益很高的基金跌起来也是非常可怕的。要怎么在几千只基金里面，找到一只既抗跌又能涨的基金呢？今天就先来跟大家分享一个指标，它可以帮助我们判断一只基金够不够稳。

　　最大回撤率是什么意思？

　　最大回撤率，也可以叫做最大亏损率。具体的含义就是，在选定的周期内，任一历史时点往后推，走到最低点时，收益率回撤幅度的最大值。可以简单理解为，在某段时期内，出现最大亏损时的下跌幅度。根据最大回撤率，可以推测出买入的基金可能出现的最大亏损。

　　同一类基金中，最大回撤率越小，那么基金就越稳健，风险越小。基金的最大回撤率较小，也说明了基金经理的风险控制能力比较优秀。

　　如何看基金的最大回撤率？

　　第一，在基金类网站上查询某只基金在一段时间内的历史净值走势图；

　　第二，找出这段时间内，基金最高净值及往后推的最低净值；

　　第三，根据公式计算出回撤率：（最高净值-最低净值）/最高净值，找出最大回撤率。

　　这里给大家举个例子说明一下。

　　比如，我们想要计算出建信中证500指数增强过去一年的最大回撤率。

　　图：建信中证500增强近1年的净值走势图

　　找出建信中证500指数增强过去一年的历史净值走势图。在此期间，最高净值和最低净值分别为2.5344和1.9349。那么，最大回撤率=（2.5344-1.9349）/2.5344=23.65%。也就是说，过去一年里，建信中证500指数增强这只基金的最大亏损达到了23.65%。如果很不幸地在这一年的高点买入了，那么期间的最大亏损可能达到23.65%。进一步拉长时间，可以算出这只基金基金最近3年的最大回撤率。

　　图：建信中证500增强近3年的净值走势图

　　可以看到，回撤幅度比较大的有三次，其中第一次回撤幅度明显是大于后面两次的。这只基金近3年的最大回撤率高达30%。与景顺长城沪深300指数增强相比，建信中证500的最大回撤率更大，所以景顺长城沪深300的稳定性更强。

　　图：景顺长城沪深300增强近3年的净值走势图

　　这个结论也是符合我们此前说过的，沪深300指数比中证500指数更稳健。

　　回撤率如何运用

　　大家可以适当运用最大回撤率这个指标来帮助自己挑选基金。

　　1、筛选风险水平合适的基金

　　基金投资时，很多人会出现这样的情况：投资的基金持续亏损，看着账面的亏损内心焦虑，坚持不下去就离场了。然而，有些基金本身并无问题，短期虽然有波动性，但是长期的走势是向上的，坚持下去就会有不错的回报。为了避免出现这种情况，我们需要结合自己的风险承受能力来筛选基金。除了根据基金投资的资产类型和比例来判断风险，还可以利用最大回撤率这个指标。最大回撤率能够反映出，一只基金可能出现的最大亏损。根据回撤率，了解基金的波动性多大，衡量自己是不是可以承受得了这么大的波动性。挑选那些符合自己风险承受能力的基金。

　　2、寻找抗跌能涨型基金

　　最大回撤率越小的基金越稳健抗跌。不过，有些基金虽然最大回撤率非常小，没有多大的波动性，但是投资收益也并不高。比如很多债券基金的波动不大，回撤率较低，但是投资收益率也不高。所以，要找到既抗跌又能涨的基金，需要把投资收益率也考虑进去。

　　例如，A基金和B基金一年的收益率都是20%，而回撤率分别是5%和10%。也就说，A和B两只基金的收益水平差不多，但是B的风险却比A要高得多。所以，A基金优于B基金。

　　一般情况下，收益水平越高的基金，波动性会越大，所以最大回撤率也会比较高。但是如果几只基金收益水平相当，选择时可以考虑回撤率较低的。尤其是在熊市，防守比进攻更重要，配置低回撤的稳健基金更适合。

　　去年收益排在前十的偏股型基金的收益率和回撤率。

　　图：2017年收益前十的偏股基金回撤率对比

　　可以看到，这些基金去年收益率很高，都是超过55%。但是，那些回撤率大的基金就很难稳住收益了。例如国泰互联网+股票，近一年的最大回撤率高达22.07%，近一年收益只有6.57%了。而东方红中国优势、景顺长城新兴成长混合、景顺长城鼎益混合等基金收益不错，同时回撤率也相对不会太高，比较稳健。

　　当然，选基金不可过度依赖这个指标，基金其他方面的因素包括基金经理、历史业绩、规模等还是要考虑的。