指数基金在中国市场的投资价值

　　股神巴菲特不同时期给股东写的信：

　　1993年：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者通常都能打败大部分的专业基金经理。”

　　1996年：“如果让我提供一点心得给各位参考，我认为，大部分的投资者，不管是机构投资者还是个人投资者，投资股票最好的方式是直接去买手续费低廉的指数型基金，而且这样做的收益（在扣除相关费用后），应该可以轻易地击败市场上大部分的投资专家。”

　　2008年：巴菲特百万美元大赌指数基金——巴菲特个人和主要投资于对冲基金的普罗蒂杰公司立下一个十年慈善赌局，2008年至2017年长期投资一只标准普尔500指数基金的收益将会跑赢普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金组合，赌金为100万美元。2015年，TedSeides基金宣布提前认输，巴菲特提前胜利。

　　2015年：“6年前（2009年）有权威人士警告股价会下跌，建议你投资‘安全’的国债或者银行存单。如果你真的听了这些劝告，那么现在只有微薄的回报，如果你当时买了一些低成本的指数基金，现在的回报能保证有不错的生活（标普500指数6年前约700点，现在约2100点）。”

　　指数基金是巴菲特唯一公开场合推荐的产品，那么指数基金到底是有何魔力呢？

　　1、成本低廉。从交易费用、管理费等费用来说，指数基金明显要低于主动管理型基金；

　　2、组合透明。指数基金跟踪指数，其成分股是明确的；

　　3、低风险。这里的低风险是说指数基金买一揽子股票，股票组合有助于降低“踩雷”的风险；指数基金股票仓位很高，从这个角度来说，风险还是挺大的；

　　4、风格明晰。指数基金中的大盘指数、中小盘指数，价值、成长指数或者行业指数都是有明显的风格的。

　　指数基金是基金定投的最佳产品吗？

　　定投，就是定期定投申购基金，这样的好处是什么呢？就是会降低市场波动带来的风险，积累比较廉价的成本，待一波行情或有很大的收获。不过，这里可能需要熬长时间的熊市。

　　市场持续震荡下行后，当前A股整体估值已处于历史相对底部，尽管何时迎来趋势性反弹尚难预料，不过A股投资价值已经显现。而作为被动跟踪指数的指数型基金一直保持着高仓位运行，能更有效地反映市场行情变化，一旦市场反转开启，指数型基金收益更为显著。有些人也用“便宜”的C类指数基金做波段。

　　巴菲特十年的赌局，标普500战胜了主动管理基金。那么中国市场跟美股存在着较大的差别。美国市场是一个相对成熟的市场，机构投资者占据了投资主体的主流。而目前的A股市场则尚未到达发达市场的成熟阶段，机构投资者虽在日益壮大，但是远远没有达到美股市场的比重，这也就使得交易有效性大幅降低，主动管理则更有可能跑赢市场。

　　“指数基金被动化，被动基金主动化”，指数基金并不是绝对被动的基金。指数基金里加入基金经理的一些主动操作，业绩能够更加突出，这就是指数增强基金。一些聪明的Beta指数本身在编制的时候就加入了一些策略，如红利、价值、低波等等。同样主动管理基金也会有一些量化策略。本身主动管理基金和被动管理基金界限就不是很明显。

　　未来，随着A股市场逐渐发展成熟，信息透明度和及时性不断提高，它的波动就会慢慢降低。市场不再大起大落而是慢涨慢跌的时候，主动管理型基金择时选股带来的超额收益也会下降，而指数基金则会随着“国运”提升笑到最后。