债券基金规模不断攀升：哪类债基具备可投资性？

　　今年债市再度受到青睐，债券基金规模不断攀升。数据显示，截至三季末，债券基金规模首次超越混合型基金规模，规模达18115.75亿，较年中增长5%。债基热销与规模增长，一方面，源于基本面支撑债券价格上涨，债券投资价值愈加凸显；另一方面，离不开债券牛市的支撑，尤其是下半年以来，债市表现更是“风光无限”。

　　纯债基金一马当先

　　受益于债市慢牛行情，债券基金年内表现也毫不逊色。年初买了债券基金的小伙伴，给自己点个赞。如下各类债券基金，年内平均收益远超权益类资产同期表现。纵观“债圈”细分种类，不难发现，中长期纯债基金今年以来凭借出色的业绩而位居“C位”。

　　数据来源：Wind截至：2018.12.4

　　从各类型基金指数表现来看，纯债基金指数年内表现较为平稳，一级债基表现相对二级债基更为平稳，可转债基金指数波动较大。

　　数据来源：Wind截至：2018.12.4

　　纯债基金表现最好，因其不投资股票、权证等高波动证券，只投资于低风险、低波动的债券。因此不受股市影响，净值波动相对较小、风险相对较低。

　　一级债基表现好于二级债基，源于二级债基除可投资固收类产品外，也参与一级市场新股投资，还可以适当参与二级市场股票买卖，而一级债基不能参与二级市场股票买卖。

　　进入2018年以来，公募基金布局可转债的热情回暖。据统计，三季度公募基金持有的可转债规模达276.72亿元，创近3年来新高。尽管公募机构加仓热情较高，但可转债基金的业绩表现却不尽如人意。因为可转债基金具备股市和债市双重属性，而今年股市疲软，可转债基金波动也较大。

　　哪类债基具备可投资性？

　　在权益市场低迷、货币基金收益率节节下滑的背景下，兼顾流动性与收益性的短债基金、超短债基金成为竞相追捧的新晋“网红基”，更有多只新发债券基金宣布提前结束募集。

　　长信基金认为，短端债券的收益率下降太多，再配置压力徒增，预计未来短端利率都很难上去。因此，在基金类别上，更加看好具备“避险+增值”优势的纯债类基金，尤其是中长期纯债基金，是资产配置中不可或缺的类别。此外，未来股市仍将震荡磨底，存在结构性投资机会，可适当关注可转债基金的投资价值。

　　具体到投资品种上，一方面看好利率债，预计利率债波动或将加大，存在预期差交易空间；另一方面看好中高等级信用债，尤其是久期在3年左右的AA+及以上的信用债确定性较强，市场关注度较低的个券收益值得挖掘。

　　多家券商表示，从长期来看，宏观基本面持续处于低迷态势，债市仍然处于利率下行空间，具备长期趋势性机会。短期内债券市场面临调整压力，此时是布局债市的良机。

　　从投资品种来看，一方面看好稳健的纯债基金。另一方面，相对看好可转债基金。目前绝大多数转债已接近债的底部。即便权益市场继续调整，以债底为保护，可转债向下的空间和风险有限。而一旦市场出现反弹，它的相对弹性所能带来的收益远远大于简单做债券所期望的5%-6%的收益水平。因此，可转债基金也具备一定的配置价值。