基金市场高位震荡

　　“本轮牛市可以分为上下两个半场——资金驱动的上半场和业绩驱动的下半场。而现在仍处于资金驱动的牛市上半场，所以现在开始担忧还为时过早。”上周接受记者采访时，星石投资总裁杨玲对市场高位震荡并不担心。

　　杨玲判断的基本逻辑是：中性偏松的货币政策、改革预期持续向好和债务配置大幅降低经济风险，以及大类资产持续向股市转移。预计四季度，经济有望好转，企业净资产收益率在提升，制度改革将见成效，股市还有进一步上涨的空间。

　　无独有偶，在25日出席第三届钱景财富盛典上，王亚伟担纲的千合资本基金经理崔同魁也明确表露了对时下市场的看法。“第一波从2000点到4000点每个人都是赚钱的，下面进入宽幅震荡，会把好不容易赚的钱亏掉”。

　　通过回顾A股历史上的四轮大牛市，崔同魁发现大牛市都有三个共同的基因：流动性、基本面和政策面，至少两者共振才会出现持续半年以上的行情，这一轮牛市正是在政策面和流动性两者共振的基础上产生的大牛市。

　　对于本轮牛市的上涨逻辑，杨玲也不讳言这与政策有关。“目前，管理层对资本市场已经有了一个明确的定位，那就是肩负着带动经济转型的重任。所以，管理层对股市的呵护意图是十分明确的。”

　　让市场备受关切的是，本轮市场持续“天量”能否延续？上述私募认为随着近期银行资产证券化注册制的出台、央行再次降准以及降息的预期加大等消息面，为股市带来更多利好，注入了更多的流动性，带来了更多的增量资金。