A类基金降准的影响

　　大部分分级基金条款规定，当B份额净值下跌到一定阈值时将对AB份额进行向下不定期折算，使得AB份额净值归一，杠杆回归初始水平。

　　这是一种对A份额的保护机制：当股市持续下跌时，B的净值也会持续缩水，最终有可能跌到零，不但使B份额的投资者遭受巨大损失，也会使A的约定收益无法保障。通过将B份额净值调整到1的方式，同时份额缩减，可避免这种局面。一般下折阈值都是0.25元，因此，需要将份额进行四合一，即四份变成一份。

　　向下折算条款约定：对于B类份额，净值由0.25归1，份额折为原先的1/4，在维持市值不变的情况下缩减份额。对于A类份额，维持AB份额的固定比例，净值归1，份额折为原先的1/4，其余3/4转化为母基份额派发给持有人。

　　由于A类分级基金多以折价交易，不少品种折价率超过15%，下折机制的存在，赋予这些高折价A类基金额外的期权价值和退出通道。

　　目前宏观经济疲弱，央行终于在2014年底祭出价格及数量宽松货币工具。其中，降准对A类基金是显性利好。降息对A类基金短空长多。

　　对于A类基金而言，受债性影响，降准对分级A的价格影响明显。降准为市场释放了大量流动性，推动分级A价格上涨；升准则使流动性紧缩，分级A价格受到打压。从短期来看，最近四次降准公布后首日，分级A价格大概率上升。长期来看，降准后半年净价涨幅较为明显，反之升准后半年净价会有较大跌幅。

　　分级A作为一个长久期的浮息债，降息对它有双重影响，一方面约定利率会大幅下降，另一方面市场资金成本也可能会大幅下降，短期来看可能会有一定负面影响，长期来看分子分母共同作用后反而有利于其价格走势。如果时间长度选择半年以上时，降息影响较为明显，降息后分级A价格有上涨趋势，升息后价格有下跌趋势。

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