转债基金投资两难

　　由于可投资标的寥寥无几，大大限制投资空间，而相当一部分可转债基金由于有最低仓位要求，被迫在为数不多的品种中进行投资，这也使得转债溢价率处于相对偏高的位置。

　　对此，兴全可转债基金经理杨云表示，目前转债市场剩余的可交易品种屈指可数，转债投资的池塘几近干涸。由于目前转债的极度稀缺性，在转债基金及债基的配置需求驱动下，市场给予转债较高的溢价，因此转债目前的价格没有多大吸引力。

　　长信可转债基金经理李小羽也表示，可转债进入严重稀缺阶段，二级市场博弈力度加大。一方面品种较少，另一方面估值较高，因此对可转债后市相对谨慎。

　　面对这种无米下炊的尴尬局面，加之6月中下旬以来在股市去杠杆下跌中，转债市场遭遇正股和溢价率的估值双杀，一些合同约定仓位较为灵活的可转债基金，自二季度后期以来选择降低可转债配置仓位。但不少基金可转债市值占基金资产净值的比例处于相对较高的位置。

　　据了解，面对转债市场的大幅缩水，有基金公司也曾考虑召集持有人大会，下调旗下基金的可转债投资最低比例。但由于持有人结构较为分散，操作难度也比较大。

　　多位基金经理表示，困扰市场的规模问题只有等到新转债的陆续发行才有望改观。不过考虑到目前的市场环境，预计恢复充沛供给还需时日。对此，华创证券报告也表示蓝色光标、厦门国贸、九州通、三一重工、澳洋顺昌几家公司的可转债发行前期已经获得批准，不过由于前期股市巨震，新股发行放缓，且七八月为中报发布时期，预计发行节奏可能放缓。