基金投资市场的同向“运动”

　　事实上，经过过去一两年的快速发展，2015年以来，固定收益类投资产品已到了发展瓶颈期，其中基金市场资金面宽松、收益下滑是其面临的最大困境。

　　自2014年11月至2015年6月，央行共进行4次降息及3次降准，市场流动性也因此保持相对宽松的局面。而央行周二举行的2015年分支行行长座谈会指出，将继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，及时进行预调微调，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　市场人士预期，受今年下半年市场流动性仍将保持适度宽松的状态，加上6月份大额存单正式推出，上半年存款利率上限逐渐扩大并有可能于年底取消，利率市场化推进速度加快等因素的影响，“宝宝”类产品和银行理财产品的收益率可能继续走低。

　　“其实整个金融市场都是彼此相关、互为因果的。”某国有银行人士针对近期银行理财产品收益率持续下滑的现象如此分析。在他看来，股市财富效应减弱引发的理财需求激增，不仅将降低资产端的预期回报率，还会导致理财收益率可能继续出现大幅下调。

　　他指出，前两年银行理财产品的收益率高企，与市场资金面相对紧张，以及理财资金大量投资非标资产有关。“那个时候银行资金青睐的多是通过融资类信托等渠道投资的高收益非标资产，而今年以来，银行资金则是通过券商的两融业务以及结构化配资业务进入股市以获取高收益。”

　　这一现象，从中国信托业协会最新发布的二季度统计数据中也可以得到印证。统计显示，信托业传统的重头业务融资类信托比重逐年下降，今年二季度下降至占比26.55%；投资类信托占比则在二季度末达到39.33%，其中有很大一部分以证券类信托的形式投入到此前非常火爆的A股市场。

　　但随着监管层开始严查场外配资，以及市场深度调整导致两融资金规模缩水等因素，使得银行理财资金的入市规模减少，收益也呈现下行走势，并最终导致其在7月份的“破5”。