养老基金是资本市场的“定海神针”

　　人们或许认为，企业年金的投资方式和投资模式是相关机构中后台的事，与参与人的利益和扩大参与率关系不大，但实际情况却非如此。

　　目前，我国企业年金的投资方式和投资模式采取的是企业统一投资模式，即企业全体人员在统一的投资政策下，享受统一的收益率。比如，中石油120万职工，享受的是统一的收益率。表面来看，似乎很公平，但实际很不科学。因为每年、每月、每天都有人退休，投资收益的基准应该瞄准这些人，不能有任何波动，于是，投资策略势必十分保守，资产配置以保本为原则，以货币和债券资产为主。如此一来，年轻人就丧失了高风险、高收益资产配置的机会，长期来看，收益率不尽如人意。

　　年轻人的机会成本很高，也就是说，其可以获取更高收益率的机会没有了。对资本市场来讲，机会成本更是高昂的。这是因为，企业年金基金是长期投资基金，考核期应是几十年才比较理想，但在企业统一投资模式下，只能年年考核。这就无形中减少了对资本市场权益类资产投资和持有的机会，资本市场的“质量”受到影响。

　　养老基金的投资，追求的是价值投资和长期投资，这一特点决定了它是资本市场的“定海神针”，面对众多的散户投资者，养老基金作为大型机构投资者，对稳定资本市场具有不可替代的作用。反过来，资本市场的稳定繁荣又会反哺养老基金的投资，使之获得市场收益。也就是说，养老基金投资与资本市场是相辅相成、互有所需的关系，几十年闲置的养老基金需要持有一定比例的资本市场权益类产品，目的是追求高收益；资本市场需要有一定比例的养老基金机构投资者。否则，如同6月份的股市那样，进进出出的不是散户，就是短期机构投机者，这样的市场使得养老基金不敢进来，形成恶性循环。

　　因此，应该对企业年金参加人员按照不同年龄组进行分类，不同的年龄组实行不同的投资策略和资产配置。