股票基金高风险特点更加凸显

　　对股票型基金来说，仓位下限提高到80%之后，扣除最低5%的现金保留要求，股票仓位的浮动空间只剩15%了。这意味着，“股基”经理的仓位调整空间有限，“股基”的高风险、高收益特性更加凸显。

　　其实在国外，股票型基金仓位不低于80%的限制并不罕见。美国证券业协会规定，共同基金必须配置80%以上的基金资产在其名称所显示的方向，例如股票型基金必须配置80%以上的资产在股票。事实上，在基金运作中，美国股票型基金始终保持高仓位运作。海通证券金融产品研究中心数据统计显示，2000年以来，美国股票型基金的仓位始终持续在92%以上，波动较小。

　　不过，美国基金市场的情况不一定适合中国。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，目前国内基金投资者经验不足，“不一定能分清牛市和熊市，大部分时候还要依靠基金经理帮助作出选择”。在中国目前震荡的市场环境下，与提高仓位相比，基金公司更倾向于将股票型基金变更名称为仓位更加灵活的混合型基金避险。

　　对于目前这样的震荡行情来看，混合型基金由于仓位灵活，更有优势。据统计，7月A股大跌中，普通股票型基金的平均收益整体下跌了19.57%，而混合基金的平均跌幅只有5.17%。

　　购买混合型基金，需分清类别

　　中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰在接受媒体采访时表示，此次原标准股票型基金大批量成建制调整为混合偏股基金，是1998年以来我国公募基金行业规模最大的一次分类调整。由于调整对象是基金行业最重要的标准股票型基金，预计将对基金销售、基金投顾、投资者服务等领域产生重大影响。

　　股票型基金变身为混合型基金，是否意味着股市大势已去？是否也表明相应的基金经理能力有限，无法在震荡的市场中操作高于80%的股票仓位呢？

　　杨德龙认为：“混合型基金对基金经理个人能力要求更高。”他表示，A股一旦大幅下跌，混合型基金除了降低仓位没有其他应对办法，即使额外选择买股票，也很难规避这种风险。因此，基金经理需要准确判断大盘的涨跌，判断失误会带来严重后果，比如出现大盘大涨而基金仓位很低的情况。但是对股票型基金而言，因为仓位下限为80%，不存在仓位过低的问题。

　　基金研究人士认为，随着传统股票型基金纷纷更名，混合型基金已成为规模最大的基金类别。不过，虽然都是混合型基金，但由于仓位下限和上限设置不同，其风险收益特征差异巨大。