港股低残基金界吁分段收集

　　10月5日消息，据信报报导，港股4月“大时代”登上28588点的7年高位后急挫，期间A股靠孖展筑起的泡沫爆破引发更深跌浪，恒指从高位连跌5个月，今年以来高低波幅达8220点，是去年4200点波幅近两倍。踏入今年最后一季，市场仍充斥着新兴市场货币贬值风暴、美国加息时机未定、美股7年牛市完结、中国经济硬着陆及环球增长放缓等种种忧虑。不过，基金界人士认为，鉴于港股估值（无论是市盈率抑或市账率）接近历史低位，纵有最后一轮跌浪，跌幅亦不会多，第四季及明年中国经济数据将好转，故先行吸纳也未尝不可。

　　瀚亚投资（Eastspring Investments）全球策略师翁兆奇（Robert Rountree）指出，新兴市场还会有最后一波抛售潮，但“房间里的大象”（众人知道却选择忽视的麻烦）并非中国而是美国；过去一年，大家对中国经济及中国企业盈利的预测皆没变，但对美国经济增长预期则已调低了30%（即使美股企稳，也仅受企业回购股份及削减开支所支持）。

　　翁兆奇指出，H股与美股盈利增速相若（约8%），但估值仅及美股一半，这阔大的估值差距必将收窄，触发点估计是当再无理由沽货或已大折让时。中国银行（3.44，0.05，1.48%，实时行情）（03988）市账率仅得0.7倍，意味30%坏账须从账簿中删掉，这应不太可能。

　　瀚亚投资客户投资组合经理黄嘉权补充，瀚亚的中国、亚洲及亚太基金均买入内银H股，因为降准（下调人民币存款准备金率）会抵消减息的不利影响，国企改革也会让内银减少借贷予国企并转借给中小企，减低坏账。他说，MSCI中国指数成分股上半年盈利有5.3%按年增长，但市价只反映1%至2%增长，即是经济放缓风险已全数反映在价格上，若然下半年盈利有惊喜，股价便会上升，只是市场投放太多焦点于宏观风险；同时，他也留意一二线内房股、保险股，但不看好航空、航运等工业股。