私募基金的烦恼：下注怕被吃掉

　　国庆假期海外市场持续上涨，带动已连续4个月沪指月线收跌的A股迎来十月开门红。10月8日，上证指数上涨2.97%，收报于3143.36点，创业板指数上涨5.17%，收报于2190.31点。当日，沪深两市共成交5876.2亿元。

　　尽管如此，谨慎仍然是目前私募机构的主导情绪。“原本以为所谓的风险有底线，这次证明风险无底线。原来我们对市场敬畏是挂在嘴上，现在是放在心里。”一位华南私募机构的副总经理严风（化名）如此总结。

　　而就在这段时间，已经有面临产品清盘的私募朋友找上门来，希望能有合作，把已经发行的产品交给严风所在公司管理，而那位私募朋友打算不做投资，退出市场。

　　据21世纪经济报道记者采访了解，与过去几个月相比，诸多私募机构乐观情绪边际有所改善，但占主导地位的仍然是谨慎。

　　谨慎情绪占主导

　　相比于前几个月的大幅波动，目前市场基本稳定下来，但谨慎的情绪仍占主导。

　　“我们还是很谨慎，但是感觉系统性风险暂时不会那么大了”，旭诚资产总经理陈赟对21世纪经济报道记者说，随着时间推移，市场越来越平稳，进入窄幅震荡状态。

　　陈赟表示，周围很多私募机构之前仓位很轻，现在也开始慢慢一点一点地试探性买入，估计也跌不到哪里去。

　　这样的试探性买入，曾经也充满风险。

　　智诚海威投资总监张弩曾告诉记者，在8月中旬市场连续大幅下跌时，由于仓位很低，看到股价跌到有买入价值时，就尝试买几个点加仓看看，但是风险重重。“几个点一买，股票就连续两个跌停，被埋进去了，完全没有办法。”

　　经历过股灾给投资者留下的烙印尤其深刻。

　　“曾经觉得行业春天来了，煞那间就到了寒冬。”严风告诉记者，市场诸多活跃的力量被股灾消灭掉，幸存下来的人都比以前要更加注重风险把控，而市场本身要重新活跃起来需要一段较长时间，继续活下来是王道，谨慎很关键。

　　一朝被蛇咬，十年怕井绳。

　　“我们目前仓位在三成左右。”龙腾资产管理董事长吴险峰表示，其判断市场处于震荡筑底阶段，主升行情还没到时机，出于净值波动考虑，仓位不敢太重。

　　10月8日，张弩告诉记者，其近期加了一些仓位，但目前仓位也只是三四成。心里还是担心会有一波大幅度的下挫，虽然这种概率已经不高。“沪指跌到2850点时认为那里是底部的概率是两三成，现在感觉大概是四五成概率。”

　　一个有趣的细节是，大概从8月份开始，许多私募机构产品的净值曲线基本变成了一条横着的直线。这说明，相关产品的股票持仓仓位大概率极低。

　　不过，相比于9月份，10月份的开端私募机构情绪有轻微的改善。

　　10月1日出炉的融智·中国对冲基金经理A股信心指数月度报告显示，2015年10月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.55，上涨2.69%，基本与上月持平。该指数值高于临界点100，表示多数基金经理对2015年10月A股市场状况相对谨慎，但总体而言，态度偏乐观。

　　“目前，基金经理们的态度并非十分明朗，对10月的A股市场的看法基本与9月份相当，没有明显改观。”前述报告称。

　　该报告还称，十月仓位增减持投资计划指标为122.09，与上月相比继续上涨了7.22%，可见基金经理人总体加仓意愿开始逐步显现。虽然他们更倾向于在10月份加仓或维持现状，但仓位增加幅度也将比较有限，姿态更加保守。

　　报告显示，在受访的基金经理中，计划增仓的比例继续上升接近五成，但大幅增仓比例略微下降；与此同时，44.19%的基金经理人选择维持目前仓位，他们并不认为A股市场能在10月份企稳回升；此外，鉴于目前多数基金经理人持仓保守，选择减仓/大幅减仓的比例也有相应回落，仅占受访人数的7%。