打新基金的转型路径

　　面临新规则，万亿打新基金如何转型？由于以前的打新基金大部分是灵活配置型基金，进可攻退可守，风险偏好可高可低。考虑到打新基金原本是低风险偏好的，大概率会维持低风险偏好，最有可能转成债券增强型。

　　高风险偏好——股混增强型基金：高风险偏好方面，回归普通股票混合型基金，基金转型最为明显，具体操作上，平时以股票投资为主，阶段性参与打新增强收益；

　　低风险偏好——债券增强型基金：以债券增强型的方式进行运作，优势在于满足原本的低风险偏好投资者，又能提供高于债券的收益，具体操作上，大部分仓位投资于债券，同时因市值底仓需求，还会保留部分仓位投资于稳健型的低估值蓝筹股，并参与打新增强收益；

　　低风险偏好——货币增强型基金：以货币增强型的方式进行运作，优势在于提供接近无风险并高于货币基金的收益率，具体操作上，大部分仓位以类货币基金的方式投资，保留部分仓位投资股票并加以对冲套保，这样满足市值底仓要求又满足低波动性，再加以打新增厚收益。

　　“本次28家暂缓发行的新股沿用旧规则发行，首批10只开始申购，依然可以享受旧规则带来的较高无风险收益。”桑柳玉称，公募作为A类投资者具有较高的网下中签率，特别是前期的打新基金纷纷增设C份额，很适合散户间接参与打新享受较高无风险收益率。

　　谈及投资建议，桑柳玉称基于旧规则的28家发行时间前后约为一个多月，C类份额比较适合短期参与打新基金的投资者。不过，此推荐仅为今年年末旧规则发行期间，后续发展有待跟踪。