市场整体或延续震荡基金挖掘结构性机会

　　“两会”期间，A股走出了明显的“二八分化”行情，虽然对于A股未来一段时间的整体走势仍持谨慎态度，但不少基金经理表示，震荡磨底行情中并不缺乏结构性热点，而近期需要从政策预期中挖掘投资机会。

　　市场整体或延续震荡

　　在年初剧烈下跌释放了做空动能之后，基金的悲观情绪有所修复，尽管近期市场仍然频频出现“大落大起”，不过一些基金经理认为，虽然整体而言市场将维持震荡弱市格局，但依旧能从中找到结构性的投资机会。

　　从公司利润、股票估值、市场资金面三个角度综合来看，中欧基金周蔚文认为，尽管A股市场未来一年可能不会一帆风顺，但A股市场容量够大，投资者仍然能找到结构性机会。他认为，2015年，工业企业利润下降成为常态，而A股市场利润增速高于实体利润增速，这主要是受收购兼并与重组的影响，创业板、中小板收购兼并比例较高，业绩表现也较好。2016年，中国经济仍将处于转型的阵痛期，整体企业利润下降或还将是常态，而收购兼并在A股市场所起的正面效果将会缩小，因此A股整体利润增长率可能会比较低。市场估值方面，考虑到宏观经济转型可能存在的困难，目前A股很有投资吸引力的个股数量不多，特别是那些前期通过多次收购兼并、通过一些所谓的“新兴产业资产”来做高利润的中小股票，可能会面临业绩不达预期与高估值的双重风险。市场资金面方面，经过2015年的大洗牌，非专业资金短期内大概率不会增加对A股的资产配置，在一段时期内A股将处于存量资金博弈阶段。不过，A股市场容量够大，投资者仍然能从中找到行业背景向好、估值合理的结构性机会。从方向上看，农林牧渔、医药、环保等值得关注。

　　海富通基金组合经理朱铭杰表示，上半年A股或继续寻底，需等待市场情绪的变化和政策的明确。此前，困扰市场的因素在于：一是供给侧改革的具体措施如何，对经济到底产生怎样的影响。二是注册制明确之前，创业板个股普遍被认为估值过高，股价压力大。在这两个主要因素以及汇率问题的预期清晰之前，市场都难免犹豫反复。从中期看，随着注册制、汇率、供给侧改革明朗化，或有明显反弹；从长期看如果经济企稳，比如考虑基数，在油价企稳和地产拉动之下，PPI有机会在下半年回到正值，可能市场情绪会为之一振，大行情还看经济能否见底。

　　供给侧改革成关注热点

　　在3月5日政府工作报告发布后，各家机构立刻关注了报告重点和超预期的部分，并探讨了其中的投资机会。市场关注热点在于供给侧改革、国企改革、房地产去库存，以及报告未提及注册制等。