华商基金：“机会是跌出来的”

　　短期的调整才能为中长期带来更好的投资机会，华商保本1号拟任基金经理梁伟泓说到。尽管目前债市的负面言论频繁出现，债券市场依然处于调整期。经济短期企稳、违约频现、MPA考核导致债券投资降杠杆、营改增导致成本的上升、债市供给持续增加等因素令不少投资者感到惊慌，但在梁伟泓看来，大家担忧的2013年债券熊市重现的可能性并不大。

　　原因之一是全球货币宽松的节奏不停。梁伟泓称，美联储加息的力度和时点比去年的预期要低，日本和欧央行货币政策宽松持续。反观国内，股市去杠杆较为成功，但是依然缺乏增量资金；楼市由于前期涨幅较大，短期内也难有较大幅度的上涨，吸纳市场资金能力下降。还有一个很重要的原因则在于地方政府债置换的需求下，国债、基础建设债都需要市场有相对比较稳定的环境。

　　梁伟泓认为，今年国内的货币政策也许不会出现特别明显的利好。央行想达到适度去杠杆的目标，同时也必须维护市场的相对平稳，毕竟大背景不太支持紧缩。今年地方政府债置换，对债市的任务大于股市，用国家信用去置换地方平台的信用，如果收益率差不多，置换则意义不大。在这种情况下，目前的债市虽然缺少趋势性的机会，债券的收益率一直在上升，但是投资者也不宜悲观，投资机会是跌出来。

　　华商保本1号运用CPPI专业保本策略，并引入第三方担保机构保证投资本金安全，另外，华商保本1号会在本金稳妥的基础上，适当参与股票投资，在市场向好之际提高权益类仓位，力争为投资者获取额外收益。

　　至于债券品种的选择，梁伟泓表示，今年在选择标的时，会执行更为严格的标准。公募基金最大的优势在于对上市公司的研究。由于上市公司市场化程度较高，信息披露透明，因此有更多的依据进行研究判断。“我们会把关注度集中在资质较好的上市公司发行的债券上，同时现阶段我们对风险把控颇为严格，对上市公司的筛选也更为谨慎。

　　近期股市存在投资机会，我们不想一开始就错过投资股票的好时机，因此我们会选择更有弹性的做法。通过回撤系数控制股票仓位和回撤的风险。最后，梁伟泓还说到，会将信用债作为基准配置资产，另外可交易的利率债、政策金融债、国债等，倘若看到有趋势性波段的机会，才会参与。