保本基金能否真的能保本？

　　保本基金能否真的能保本？保本型基金，是指于事先约定的投资周期到期时，基金持有人有权获得累计净值不低于初始投资额一定比例（例如100%）保证的基金。

　　因为该产品强调锁定投资的下方风险并享有博得高风险收益的机会，所以不但境内投资者愿意在自己的资产组合内有此类投资，境外的投资者也对其有普遍的需求，譬如美国的保本基金最高时资产达500亿美元。据欧洲投资基金联合会（FEF鄄SI）2002年底公布的资料，截止当年7月，欧洲有保证/护本基金2229只，资产规模为1250亿欧元，其中法国、荷兰、比利时、卢森堡占有的市场份额较大。亚洲也有很多国家和地区推出保本基金。以香港为例，自2000年起，香港各资产管理公司两年多来已共设立保本基金100多只。

　　保本基金采用的投资组合保险策略的原理是，即利用利息收益或小比例的资产从事高风险投资，而将大部分的资产从事固定收益证券的投资，以使得一个固定的投资期内（2-4年），无论投资标的市场处于平衡市抑或单边市，基金净值都能够在期满时不低于所担保的价格，从而达到“保本”的目的。在一个个相互连接的半封闭投资期内，一般不接受申购；一旦有申购、赎回发生，发生额也将不享受保本承诺。

　　一般而言，保本基金所隐含的风险主要来自于三个方面：其一，市场短期内突然巨幅下跌，以致于放大了的风险暴露部分来不及转换为固定收益资产就击穿了净值保本线，如美国股市1987年“黑色星期一”时保本基金所面对的情形。这时保本基金本身将难以做到到期保本。但此时其它类型的基金也大多会面临同样的受损状态。

　　其二，投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态，保本基金根据既定的投资策略-动态投资组合保险策略，不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例，因此使得运作成本剧增，以致到期时累计净值不足以保本。

　　其三，基金管理人风险掌控与内控管理不严，未能严格执行策略，导致基金投资到期不能保本。为此，保本基金在制度上作了一系列的安全设计。

　　为保本基金引入担保人。一旦到期出现“保本缺口”，担保人负有不可解除的赔付责任，以保障保本基金持有人的返本权利——这种权利是以部分放弃积极主动投资潜在收益、承担锁定期持有成本和提前赎回的解约罚金等为代价换来的。

　　为防范基金管理人的道德风险，保障基金担保人的合法权益，基金受托人必须拥有完善的风险评估与监督调控系统、有效的内控机制和定向的信息披露承诺，并在一定程度上将其自身的利益与担保人的利益捆在一起，落实反担保安排。

　　担保周期与保本周期同步推移，形成对基金管理人能力、操守与业绩的定期考核、评价与筛选机制，通过定期调整担保费用乃至续解担保关系，塑造对基金管理人尽责的强力外部约束。

　　至此可知，保本基金的担保机构所面对的风险是很小的，可控的。通过检索，迄今还没有发现任何一只保本型基金，在一个足够长的投资期结束时，竟然事实上真的需要由担保机构来向基金持有人赔付累计净值缺口。

　　关于保本基金是否能够保本就解释到这里了。