分级B为什么要下折？分级基金的净值怎么计算？

　　分级B为什么要下折？分级基金的净值怎么计算？分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。

　　与一般的公募基金产品不同，分级基金一般分为三个部分，即母基金、分级A、分级B。简单来说，母基金一般就是普通的指数或股票型基金，其投资收益或亏损按照一定规则在分级A和分级B之间分配。大部分分级基金的产品模式可以看作是分级A持有人把钱“借”给分级B持有人，分级B向分级A每年提供借钱的“利息”，剩余的投资收益或亏损就都归分级B。这样一来，分级B也可以看作一种投资的杠杆工具，高风险高收益；大部分获取约定收益的分级A也可以看作类债券产品，低风险低收益。

　　作为杠杆投资工具，分级B最重要的属性就是杠杆。需要特别关注的是，随着母基金的净值变化，分级B的杠杆属性也是不断变化的。母基金净值越高，分级B的杠杆越低；母基金净值越低，分级B的杠杆越高。当面临最近市场闻之色变的下折风险时，许多分级B的杠杆已经高达5倍了，这意味着母基金1%的净值变化，体现在分级B的净值变化上就会被大大放大。

　　分级B为什么要下折？

　　通俗地理解，就是当分级B的净值跌到一定程度（一般为0.25），担心分级B还不起“利息”，所以分级A要将大部分“借”给分级B的本金收回了，分级B的净值随之归1，份额相应缩减，而杠杆也大幅降低。

　　下折会给分级B的持有人造成较为严重的损失。一方面，因为折算前分级B的杠杆非常高，一般市场上会有较大幅度溢价，而这部分溢价会随着下折而大幅降低；另一方面，以高杠杆加速度下跌，而下折后杠杆大幅降低，也意味着随后即便有净值攀升的良机，也只能以低杠杆博取收益，几乎相当于一次“爆仓”。

　　值得一提的是，分级基金既有下折机制，也有上折机制，这是因为当母基金净值上涨，分级B的杠杆比例下降，作为杠杆工具的分级B吸引力就会大大降低。因此上折的意义就是为了要保护分级B持有人的杠杆比例，使分级B能够充分保有杠杆的特性。中金网

　　分级基金的净值计算方法

　　分级基金母基金的净值与一般开放式基金净值的计算方法类似，在某一时点上，计算方法是：母基金单位净值=（基金资产总值‐基金负债/母基金总份额）

　　分级基金子基金的计算则略有不同，分级基金子基金仅是名义上的划分，而不是实际资产的划分，母基金所有的资产并没有区分分别属于哪个子基金，因此无法直接通过一般开放式基金净值的计算方法获得。一般分级基金优先份额的净值计算方法是根据合同约定的收益率每日获得日基准收益，而并不承担实际的投资盈亏。因此，大部分分级基金优先份额的净值都大于等于1元，只有个别产品由于设计条款不同可能会低于1元。由于优先份额子基金和进取份额子基金共同构成了母基金，优先份额的实际投资盈亏由进取份额分享与承担，因此进取份额净值并没有独立的计算方法，而是在母基金净值和优先份额净值确定后通过计算两者的差额而获得。