股基重抬头债基降杠杆，四季度如何合理配置资产？

　　2014年债券全年牛市，随着货币宽松预期加码利率进入下降通道，信用债收益率从8%降到年底的6%，今年上半年从6%降到5%附近。不少投资者过去有较多获取高收益的渠道，现在此类渠道骤减，资金纷纷转入固定收益市场。

　　对于股票市场，有基金经理认为，当前投资者的困惑源自股灾后估值体系的混乱而重建尚未完成。一方面，经过2-3年的经济减速，高增长低估值公司较12、13

　　年少之又少，而半途救市使得当前底部与价值投资者心中的底部仍有距离。另一方面，“市值法”估值相关股票经历

　　50-70%的跌幅，不少股价甚至回到牛市启动阶段水平，市场企稳后具有超跌反弹能力。投资人的风险偏好短期内难以回到股灾前，在新的增量资金趋势确立前，市场将进入存量博弈阶段，场内投资者、价值投资者、交易型“滑头”和“国家队”构成博弈四方，短期投资机会源自震荡。从长远来看，将投资标的分为三类，一是高增长中估值公司、中低增长低估值公司，二是高增长高估值公司，但

　　16年估值可被增长消化或有极高壁垒和稀缺性，市值具有提升空间，三是主题型公司。

　　作为普通投资者，应该怎样合理配置手中的资金使其收益最大化？短期来看，适宜配置新兴产业的成长型股基，这些基金较能跟上市场热点，在短期内为投资者带来收益。

　　长期来看，获取稳健收益仍是投资者的目标，这些基金投资风格趋于稳定，逢低布局或进行定投都是不错的选择。特别适合工薪阶层或者为远期养老教育等筹划的投资者。