绝对收益基金的投资策略解析

　　2016年股市为震荡市，许多基金跌幅较大，但绝对收益基金跌幅是远小于平均数值的。所以对稳健的长期投资者这类基金值得关注和持有。绝对收益策略是指与股指低相关的投资策略。要做到与股指低相关，主要两种方法。一种方法是交易股票之外的资产，例如债券、商品期货、外汇、价差等等；另一种方法是对冲，即用股指期货或个股卖空等方式来对冲掉原有策略收益中与股指相关的部分（即beta收益）。

　　几乎每一种股票策略都既可以实现为相对收益策略，又可以实现为绝对收益策略，关键就看是否对冲。例如定增策略是一种事件驱动策略，由于在禁售期要长期持有标的股，所以如果股指大跌，策略也会大幅亏损，如果同时卖空合适数量的股指期货，则可降低甚至消除与市场指数的相关性。本文介绍的7种绝对收益策略，均采用上面两种方法中的一种来做到与股指低相关。

　　与股指低相关，并不保证一定赚钱，能否赚钱要看策略具体实施者的预测和组合管理能力。劣质的绝对收益策略产品照样会亏钱。本文以中国大陆市场上的绝对收益策略为背景，所以适用于中国大陆投资者。下面就让我们来认识7种绝对收益策略。

　　1、股票对冲策略

　　采用股票多头辅以股指期货空头；强制市场中性；多基于量化选股、择时、组合优化模型。

　　2、期货基本面策略

　　进行传统（可多空，但非高频或CTP）商品期货投资策略的国内私募。

　　主要基于产业或商品供需、上下游经济情况作出投资决策。

　　3、期货交易策略

　　国内主要交易股指期货、商品期货；主要采用程序化下单（例如CTP等平台接口）；持仓或预测的时间尺度从毫秒级（高频）到数分钟（中频）到数日级（低频）；采用趋势跟踪、技术形态识别、类做市商、高频预测等思路；主要看行情数据，少数人会结合基本面，但权重不大

　　4、债券对冲策略

　　只投债券或国债期货；做多也做空；可能杠杆；主观或定量分析。

　　5、事件驱动策略

　　基于并购重组、要约收购、新股发行、定向增发、高送转、高管增减持等资本市场事件来预测股价未来变化，并建立相应头寸。

　　6、套利策略

　　无套利定律在各金融市场中的应用，例如ETF套利、大宗交易套利、分级基金套利、可转债套利、期现套利、跨期套利、跨品种套利等。

　　7、宏观对冲策略

　　不限资产类别；可多可空，可高杠杆；基于对宏观经济系统的洞察力；常集中下注。交易各种期货、期权及其他衍生品，交易的变量常为外汇、商品等。