保本基金放大“安全垫”的策略

　　在实现本金安全的基础上，保本基金通过投资组合保险技术，将债券等安全资产投资的潜在收益与基金前期已实现收益之和再减去相关费用后的值（两者之和即保本基金的“安全垫”，

　　cushion）作为可以损失的风险资产，投资于股票市场，以获取较高的收益。为了进一步提高收益，保本基金通常会将其安全垫乘上一个放大倍数，将更多的资产投资于股票资产，更为充分的分享股票市场上涨的收益。

　　当保本基金前期收益越多、净值越高时，下跌至保障本金水平的余地越大，基金承受风险的能力越强，此时基金投资于股票资产的比例上限越大。反之，当基金前期收益越少、净值越低时，下跌至保障本金水平的余地越小，基金承受风险的能力越小，此时基金投资于股票资产的比例上限越小。

　　目前大部分保本基金采用恒定比例组合保险策略（CPPI——Constant-Proportion Portfolio

　　Insurance，）来实现保本目标，风险控制能力比较强。

　　TIPS：

　　所谓CPPI策略，即在投资中，将基金资产分为安全底线和安全垫（基金资产超过安全底线的部分），通过将安全底线部分投资于固定收益类工具即安全资产，获取稳定收益，保证基金实现保本；随着基金份额净值的提高，将安全垫部分放大一定的倍数投资于权益类工具即风险资产，通过技术控制提高风险资产比重，在锁定风险的基础上追求基金资产超额收益。

　　注：以上图释假定期初保本基金的安全底线为本金的90%