指数基金投资：重在选指数还是选公司？

　　各类基金投资读本常以复读机般的方式说：投资指数基金就是投资指数，因此选择一个合适的指数是关键。但是当投资者准备选择一只指数基金时，却发现选择合适的指数并不关键，从理论上来讲，跟踪同样一只指数的被动型基金，它们的收益率不会相差太多，选择指数基金就变成了选择一家熟悉的公司而已。

　　但持有时间长了，投资者会发现，不同家冠名的同样类型的指数基金情况并不一样。

　　所谓指数增强，就是在指数化投资策略的框架内，部分使用积极投资策略来达到超越目标指数的表现。目前常见的做法是：用比如20%的资产做传统的股票配置，力求以主动选择超越指数表现；或者基金股票资产规模的80%择自成分股并控制跟踪误差。

　　指数基金投资：重在选指数还是选公司？

　　目前市场上共有指数型基金近百只，其中增强型产品大都以第一种方法为主。由于不同公司投研能力和方法的不同，指数增强产品的收益率自然良莠不齐。如果主动投资部分的预测方向错误，则会造成整体弱于指数表现；如果用于增强的比例小了，则可能达不到增强的效果；如果增强的比例大了，则指数基金的本质就可能变味了。

　　而基金操作时有交易手续费，还有管理费、托管费等等，如果不做一点增强，费率因素必然导致指数基金收益低于目标指数。富国300基金的基金经理李笑薇就讲过，其指数增强产品使用了上述第二种方法，其中节约交易成本等确定性的损失非常重要，为此其团队要专门花精力为交易成本做一个模型，通过持续的监测和调整来控制交易费用，而7.38%的超额收益除了自下而上的选股，就是通过风险控制和费用节约来取得的。

　　因此对投资者来讲，在选择公司之前，还可以选择产品，只是这个选择变为了挑选指数基金是否增强，以及通过历史业绩来判别产品增强的有效性。