打新基金的投资策略解析

　　自2014年IPO重启以来，新股上市后多数上涨200%，再次成为几无风险的投资品种。不过，在2014年新股二次改革后，普通投资者打新难度越来越大，因此，打新基金重新进入人们的视野。

　　实际上，若运气较佳，打新基金完全可以为一只基金贡献10%以上的收益率。例如，宝盈新价值（000574），因为获配461万股国信证券，上市后获利将近7000万元，相对于7亿元的基金市值，贡献了10%的收益率。

　　不过，由于证监会的规定，基金公司不能宣传纯粹为打新的基金，但有些基金，在本质上就是打新基金。那么，该如何判断一只基金是否为打新基金呢？

　　尽管主动股票型，混合型，保本型，二级债基，一级债基，都可以打新，但对于股票型基金有80%的底仓限制，因此贡献很小，不予考虑。所以，通常大家所说的打新基金一般都是指混合型基金。当然，保本型很多也打新，不过由于进出手续费问题，所以这里把保本型排除在外。从经验上，我们提供了5个线索来寻找打新基金。

　　第一，股票仓位低（多数10%以内，一般不超过20%），一天最大回撤很小（最好在2%以内）的混合型基金。由于必须要有市值才能打新，而持有的市值可能出现回撤。一般来说，打新的基金很少会持有20%的股票，因此即使这些股票当日全部跌停，最大回撤也只不过跌2%。以打新基金国泰浓益（000526）为例，自2014年3月成立以来，股票仓位长期在10%以内，最大当日回撤不超过1%。

　　第二，走势平时比较平稳，一旦向上，就比较陡峭的混合型基金。由于新股一旦打中，若基金市值不大，则贡献较大。例如，宝盈新价值，在打中国信证券前，走势很平稳，但一旦打中，向上走势非常明显。

　　第三，追求绝对收益的混合型，这里以养老基金为代表。在当前基金市场中，除了广发中证养老产业外，其他的都有可能是打新。不过，值得一提的是，像那些对冲基金，尽管也是追求绝对收益，但未必是打新基金。

　　第四，新发行的混合型基金，或者是2014年之后成立的混合型基金。一般新发的混合型，都不会太激进，因为要保护帮忙资金的安全，所以此时很可能去打新。另外，2014年之后成立的混合型基金，若仓位持续很低，如在20%以内，那么，就很可能是打新的。

　　第五，可以根据网下配置中签的情况，以及新股IPO前暂停申购，或者新股上市时，暂停申购或限制申购的基金。关于这点，可以关注新股中签公布，以及基金的公告。

　　根据上述线索，我们认为这19只基金，将有较大的可能参与打新。当然，有时也会有变动，比如宝盈新价值，目前股票仓位可能在50%左右，这样打新反而处于次重点了。