基金的费用与基金选择之间的联系

　　常言道，货比三家，反映出商品和服务的价格在消费者决策中有着重要的作用。购买商品尚且如此，选择与未来收益相关的基金时，费用的重要程度更是不言而喻。基金投资者的收益取决于扣除了基金费用后的净值增长率，即基金费用大小直接关系到投资者收益的高低，这也是为什么基金费用跻身评级时考虑的几个维度之一。

　　什么是基金费用？费用的结构和支付目的是什么？费用与基金业绩表现的关系是什么？这几个问题将在下文逐一作简要介绍。

　　基金的费用即指基金份额持有人投资基金时产生的费用，主要分为三大类：一类是基金销售过程中支付予渠道客户的、由基金投资者自身承担的一次性费用，包括申购和赎回费用等；一类是基金管理过程中发生并由基金资产承担的费用，包括管理费、托管费、销售服务费、交易费用、利息支出和其他费用等。其中管理费、托管费和销售服务费以一定比例，每日从基金资产中计提。此外，还有第三类在基金运作过程中因进行股票交易而支付给券商的佣金费用。该项费用较为隐蔽，仅在基金半年报或年报中披露，费用高低与基金进行股票交易的金额和频率呈正相关。

　　在基金的定性评价中，费用要素采用了基金总费率作为判断基金费用高低的工具。总费率，即为基金的总运营费用除以基金的平均资产净值的比率，反映了份额持有人支付给基金管理人每一单位净资产的运营费用是多少。经过平均净资产调整的基金费用，对于同类基金中资产规模不同的产品，具有更好的横向可比性。

　　当研究某只运营费用较低的基金时，我们需要结合其他基金信息如份额持有人结构等来分析。国内市场中部分定制基金的整体费率偏低，这是机构话语权较大的博弈结果。但所带来的影响是较大占比的机构持有人会增加组合流动性管理的难度，增加了基金的潜在风险，进而影响基金的业绩表现。同时，不同类型的基金收益对于费用的敏感度亦不尽相同，其中债券型和货币市场基金对于费用更为敏感，因为对于收益率较低的基金，其费用对于收益的侵蚀作用更大。

　　可见，基金费用的高低与基金选择并不能单纯画上等号，研究基金费用还要结合其他基金评价要素，包括投研团队、基金公司、投资流程和历史业绩表现，深入挖掘和分析基金总费率高低的真正缘由，才能给予基金更为客观的评价。