如何读懂基金招募说明书？

　　基金季报、基金年报、基金招募说明书是考察基金基本面的三大法宝，而基金招募说明书又是阐述基金长周期运作策略的纲领性文件。在此，以4月12日披露的华夏兴华混合型证券投资基金招募说明书为例，分享自己“三读通过”定投基金的经验。

　　一读股权结构。

　　纵览中国公募基金行业探索主动管理型基金投研模式所走过的春秋冬夏，大致经历了从基金经理负责制到投资决策委员会负责制，再到投资决策委员会领导下的基金经理负责制的嬗变。但无论早期英雄主义般基金经理负责制，还是中期抱团取暖式投资决策委员会负责制，甚或近期合而不同的投资决策委员会领导下的基金经理负责制，始终都无法改变人在曹营心在汉、铁打的营盘流水的兵这个现实。过往以基金经理决定论标准来抉择长期定投基金的观念必须摒弃。

　　那么，什么是长期定投的“曹营”、什么又是长期定投的“铁打的营盘”？是股权结构！翻阅华夏兴华混合招募说明书，持股占总股本比例49%的权重股东中信证券赫然在列。有了善谋者成的中信证券研究支持，远见者胜的华夏基金运筹帷幄，定投旗舰兴华不难决胜千里。

　　二读投资策略。

　　长久以来，中国资本市场存在着新兴与转轨同枝、周期与成长并重、投资与投机齐飞的土壤，赋予了波段策略、成长策略、多空策略以旺盛的生命力。华夏兴华混合40%-95%的股票投资范围，相较那些战略资产配置囿于60%-95%的股票型基金，无疑增添了进可攻退可守的波段比较优势。

　　战术资产投资方面，华夏兴华混合运用波特“五力模型”定性成长，“重点关注具有可持续增长潜力的优势个股”，“更好地分享中国经济较快成长的发展成果”。此外，华夏兴华混合还有别于大多数股票型、混合型基金，针对A股跌多涨少的运行态势，祭出了股指期货投资这个多空杀器，旨在调整投资组合的系统性风险暴露，减少现货市场流动性不足导致的过多冲击成本，提高基金的建仓或变现效率。简而言之，招募说明书中相对多元化的投资策略为基金长期平稳运作奠定了法理基础，跌得比别人少是长期定投不得不考虑的一个因素。

　　三读费率标准。

　　定投本质上是一个汇溪流以成江海、积跬步以至千里的过程，尽量减少申购费和赎回费的沉没成本也是长期定投不得不考虑的另外一个因素。申购费方面，排除申购金额大小所带来的差异，大多数招募说明书都规定了1.5%的基准费率。

　　此时，招募说明书之外关于费率折扣优惠的临时公告纳入视野，总体而言，直销优于代销、电子优于纸质。赎回费方面，横向对比股票投资范围同在40%-95%的华夏大盘混合与华夏兴华混合，前者不设持有期的0.5%费率与后者设定持有期满1年以后的0%费率孰优孰劣高下立判。加之后者招募说明书上所具有的股指期货投资先天优势，有理由期待华夏兴华混合开通定投后的未来。