商品ETF基金的特点与优势

　　商品指数ETF在全球商品指数化投资方式中属于后起之秀，第一只商品指数ETF由德银旗下的Powershares于2006年发行，目前基金规模约55亿美元，是全球规模最大的商品指数ETF。由于ETF产品特有的流动性好、交易成本低、价格透明等优势，商品指数ETF日益成为商品指数化投资家族中最耀眼的明星产品，近年来多空杠杆型商品指数ETF的发展更为投资者应对商品熊市提供了多样化的投资选择。

　　一、商品ETF基金的特点

　　1、实物支持ETF基金的特点

　　实物ETF模式直接持有现货实物或期货仓单，不存在交易对手方的信用风险，与指数类非实物ETF相比，运作模式简单得多；实物ETF有助于为对冲基金等机构提供期货与现货之间的套利机会，有利于促进大宗商品期货市场“价格发现”功能更好地发挥。

　　不过，发展实物ETF也存在一定的局限，即选择实物标的局限性。黄金和白银等贵金属金融属性强，仓储成本和入库费等费率相对较低，而铝等有色金属、大豆等农产品的单位价值低，仓储等成本相对较高，会导致实物ETF申购赎回费用、管理费用较高，长期来看将会导致ETF净值的持续损失。

　　2、非实物支持ETF基金的特点

　　指数类非实物ETF能够很好地解决实物ETF跟踪标的选择局限性等问题，而且与后者相比，投资指数类非实物ETF所需的参与金额较低，并且无需投资者直接持有实物资产或期货合约，可大大降低投资者投资的门槛和风险。投资非实物ETF具有成本低廉的优势，不会产生投资现货所涉及的各种费用。

　　然而，非实物ETF相对比较复杂，所涉及的参与者比较多，而且需要有一个种类繁多、比较权威的指数市场以及比较发达的指数期货市场作为支持。

　　二、商品ETF基金的投资优势

　　商品指数ETF的投资优势在于拥有三重回报，分别是商品价值、移仓收益、利息收入。商品指数有别于权益类指数，是由一揽子商品期货组成，因此投资指数的收益不只是跟商品价格有关，还与期货合约间的选择及利息收入相关。

　　商品价格是商品指数最直接的收益来源，而商品整体走势体现在商品转化成终端消费品的价值。例如，铜是空调的重要原材料，生产商要制造空调赚取消费者的金钱，就必需用铜来生产，这使得生产商愿意支付资金来购买铜，使铜长久地保有价值。如果商品指数是由全球最重要的一揽子商品组成，那么只要我们一直消费，商品拥有的价值就永久存续，使得商品指数成为全球养老基金等机构投资者长期对抗通胀的重要投资工具。

　　当然对于长期投资者，他们还需要面对商品价格的周期性波动，特别是低通胀环境下的价格风险。但是近年来持续的商品熊市并没有明显降低商品指数的资产管理规模，其中的奥秘就在于商品指数ETF还拥有移仓收益和利息收入两大收益来源，这也彰显了商品指数作为大宗商品主流配置方式的巨大魅力。