分级基金的投资风险有哪些？

　　市场暴跌，很多原本连续上涨上折的分级基金B也一字排开连续跌停，“对金融市场要有敬畏之心”。股市暴跌，分级基金的投资风险何在呢？尤其作为普通投资者如果想借助分级基金来做投资，又该提早做好哪些功课呢？

　　杠杆交易风险

　　为什么很多分级基金B上涨得很快呢，其原因就是在于杠杆，分级基金B份额是带有杠杆的。更重要的是，在折算前，越涨越慢、越跌越快，下跌杠杆远高于上涨杠杆！而且，分级基金的杠杆是随时在发生变化的，并不是很多投资者理解的2倍杠杆，分级基金在最初成立之时是2倍杠杆，而后随着B类净值的波动，杠杆会随时发生变化，杠杆计算公式如下：

　　分级基金B的杠杆=（分级基金A场外净值+分级基金B场外净值）/分级基金B场外净值

　　分级基金在最初成立之时是2倍杠杆，这称作初始杠杆。从如上公式我们可以看出，当B端净值上涨的时候，杠杆就变小了，而当B端净值下跌的时候，杠杆就变大了，其杠杆区间一般介于[1.5，5]之间。

　　所以，投资者投资分级基金时，最需要先关注的就是其杠杆交易风险，在市场上涨的时候，会有惊人的超额收益，然而，当市场下跌的时候，其杠杆也会放大风险！

　　溢价套利风险

　　于普通投资者而言，分级基金投资主要的风险是溢价交易风险，当很多投资者不了解分级基金的计价规则时，可能会大幅抬高分级基金B端的场内价格，从而导致了套利机会的出现，一般而言，套利需要T+3个工作日才能实现，而现在一些券商有提供“盲拆”的功能，T+2个工作日即可实现从场外申购母基金转移到场内拆分卖出套利。

　　所以，当分级基金连续涨停而其所在行业并没有大幅上涨的情况下，投资者需要非常注意分级基金是否出现了无风险套利机会了，这个时候再跟进投资往往很容易被套利！

　　那么如何来计算所投资分级基金B的溢价率，目前市场上都有计算分级基金B的溢价率，然而他们的计算基本都不具备参考价值，因为这些溢价率没有考虑到分级基金A的折价情况。要计算分级基金B的有效溢价率（即有套利空间的溢价率），需要参考4个价格即分级基金A和B场内场外的价格，计算公式如下：

　　B的有效溢价率=[B的场内价格-B的场外净值-（A的场外净值-A的场内价格）]/B的场内价格

　　当B的有效溢价率低于20%的时候，从理论上，投资风险相对比较低，如果超过20%，那么短期内就不要介入，B的套利的风险非常高。

　　所以，某只分级基金连续上涨而其基金净值并没有大幅上涨的情况之下，投资者就需要非常谨慎了，如果出现了比较的套利空间，这个时候如果再介入分级基金，就存在着被套利的风险。

　　流动性风险

　　此外，分级基金的流动性亦是值得留意的，由于分级基金同质化增加，加上分级基金市场整体活跃度依然较低，部分基金日均成交金额不足千万，有可能出现“抛不掉”的情况。因此对于流动性较差的品种，应注意交易规模，谨防流动性风险。

　　但是，这一点同样是可以利用的，市场不好的情况下，流动性差的分级基金更容易无量跌停。场内投资B份额资金若想离场，只有通过买入相应A份额合并后场外卖出的方式，这样一来其A份额将出现很好的短期投机机会。