保本基金的“安全垫”是什么意思？怎么计算？

　　安全垫是风险资产投资可承受的最高损失限额，是固定比例投资组合保险策略中，计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。如果安全垫较小，基金将很难通过放大操作提高基金收益。较高的安全垫在提高基金运作灵活性的同时也有助于增强基金到期保本的安全性。那么，具体来说，保本基金的安全垫是什么意思呢？又是怎么计算的呢？跟小编来了解一下吧！

　　保本基金于20世纪80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。目前国内市场有净值公布的保本基金共5只，分别是南方避险增值、银华保本增值、国泰金鹿保本二期、宝石动力保本和南方恒元保本。保本基金的安全垫常常用于“固定比例投资组合保险策略”中，这一策略是国内保本基金为实现保本目的而采取的主要策略，也缩写为CPPI。CPPI是一种通过比较投资组合现实净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目的的保本策略。

　　具体步骤分为：

　　第一步，根据投资组合期末最低目标价值（基金的本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。

　　第二步，计算投资组合现实净值超过价值底线的数额。该值通常被称为安全垫，是风险投资（如股票投资）可承受的最高损失限额。

　　第三步，按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产（如债券投资），从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。

　　投资实践中，如果安全垫不被放大，将安全垫完全用于风险资产投资，即使该项投资完全亏损，基金也能够实现到期保本。因此，可以适当放大安全垫的倍数，提高风险资产投资比例来增加基金的收益。例如，将投资债券确定的投资收益的2倍用于投资于股票，也就是将安全垫放大1倍，那么如果股票亏损的幅度在50%以内，基金仍能实现保本目标。安全垫放大倍数越大，基金的潜在收益越大，但同时也放大了风险。因此，保本基金的基金经理总是在股票投资风险加大和收益增加两者之间寻找适当的平衡点。