估值底已经形成：如何投资股型基金？

　　2018年7月9日至2018年7月12日，开放式偏股型基金平均上涨2.88%，同期上证指数上涨3.29%。开放式偏股型基金收益率分布在10.03%到-2.93%之间，汇添富新兴消费（001726）涨幅最大，华夏新锦图（003906）跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨幅为4.49%，被动型基金平均涨3.47%，混合型基金产品平均涨2.28%，债券型基金产品平均涨0.25%。

　　据统计，本期（20180706-20180712）可统计的产品中股票主动型基金平均收益率相对最高，为4.57%；其次是股票被动型基金，收益率为3.53%；QDII基金收益率最低，为0.19%。

　　基金投资策略：

　　（1）偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底也逐步趋近，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。

　　（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。

　　（3）QDII基金：美国两市高位震荡，有回吐估值泡沫的要求，或转向震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。

　　（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。

　　证券市场

　　上周A股市场，出现强势反转形态。上证指数收2831点，周上涨3.06%，创业板指收1618点，周上涨5.01%，上证、创业板分别缩量、放量不到一成比例。

　　上周，两市指数均出现逆转，双双大涨，面对利空消息，市场做出相反回应。上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底，初步得到确立。短期市场趋势转向震荡上行，中短期投资策略转向中性偏积极，注意对优质基金的筛选。

　　从申万一级行业指数来看，本期28个行业均实现上涨，上涨幅度排名前三的行业分别为电子、休闲服务、医药生物；涨幅居后的三个行业为传媒、采掘、国防军工。棚改货币化并非一刀切，前期市场对于房地产的过度反应将迎来反弹，同时对相关性较高的钢铁与建筑材料板块带来正向影响。人口消费升级的利好、具有盈利稳健性的医药生物板块依然受到市场青睐。当前A股估值已处于历史低位，封锁了指数大幅下行的空间。本周的反弹行情贯穿所有行业，是政策面和资金面等诸多利好释放的结果。

　　债券市场方面

　　转债经过前期的正股和估值双杀后，转债已处于底部震荡区间，上周随着正股上涨迎来反弹。即将进入中报披露期，真正有业绩且估值合理的个券迎来中长期布局时点。

　　预测

　　展望未来两周，预计维持震荡上行态势，持基待涨策略较为合适。中期角度，我们继续看好成长行业方向，及国企改革、军民融合等政策扶植的领域。

　　趋势上，月度以上的“探出底部，形成慢牛”的形态没有改变。本周两市出现强反，2700点附近底部初步确认。在恢复上行之后，基金净值修复将加快。我们认为三季度将是近三年最为重要的转折期，对于夯实估值基础后在资金推动下形成修复性行情我们仍保持乐观。