养老目标基金和商业养老保险如何选择？

　　公募基金行业的养老目标基金相关规定正式落地，保险行业也在紧锣密鼓地为“第三支柱”养老业务做准备。近日财政部、税务总局、人社部、银保监会、证监会五部门联合发文，在上海、福建和苏州工业园区试点个税递延商业养老保险。养老目标基金将与商业养老保险产品一起，服务于老百姓的养老需求。两个都是为我们养老服务的金融产品，我们又该如何选择呢？

　　养老目标基金赚钱和亏钱都有可能；约定了保底收益的商业养老保险，只要保险公司不破产就一定会给付。人寿保险公司不允许破产，如果出现资不抵债的情况会被接管。

　　养老保险的形式可以分为三种

　　第一种是年金，第二种是分红险，第三种是投资连结险。年金的收益是确定性收益；分红险由确定收益+超额收益两部分组成。投连险与养老目标基金类似，不承诺保本，投资者通过投连险获取投资收益，保险公司每年将收取一定的管理费。如果选择投连险，主要基于两点，一是该保险公司拥有比基金公司更强的投资能力。二是有的时候还能加一些保障，这个是基金没法提供的。

　　不过，大家买养老保险更看重的还是它稳定的部分，因此仍以年金和分红险为主流，投连险并不是养老金储备的主流品种。分红形式的养老保险为2%-2.5%+超额收益，年金形式的养老保险约定利率在3.5%-4%左右，与目前货币基金的收益类似。不过货币基金的收益会浮动，而养老保险的则是固定利率。

　　商业养老保险对投保人而言能够做到心里更有底，所以比较适合厌恶风险、追求稳定的投资人。而养老目标基金致力于为投资者提供养老资产的投资管理服务，投资风险和收益都由投资者自行承担，以满足具有不同风险偏好的投资需求，但无法保证收益。

　　养老目标基金还可以根据投资需求提供不同风险收益特征的产品，比如不同风险等级的目标风险策略基金。所以相较之下，养老目标基金更适合为了追求养老资金更快更多积累，愿意承担一定风险的投资者或者明确自己风险偏好，希望找到对应风险收益特征产品的投资人。

　　养老目标基金和商业养老保险有哪些不同？

　　1、风险分散程度不同

　　商业养老保险可以配置流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产；对于某一大类资产的具体投资，并没有过多的要求。这就导致商业养老保险可能会过多配置某一种资产，如此商业养老保险面临的结构性风险就可能会比较大，风险可能相对集中。

　　养老目标基金采取的是基金中的基金（FOF）的形式，也就是说养老目标基金是以基金为投资标的。本来子基金就会分散配置各种股票和债券，降低结构性风险，而养老目标基金以FOF的形式，通过精选配置“一篮子基金”就进一步分散了风险。所以养老目标基金的结构性风险更小，整体风险更为分散。

　　2、信息透明度不同

　　商业养老保险并不对外公开资金的具体投向，也没有业绩及投资信息定期公布的机制。此外，商业养老保险的投资策略也不对外公开，整体透明度较低。

　　养老目标基金则明确规定了权益风险的投资比例。原则上，高风险产品投资权益资产比例不得超过80%，中等风险产品投资权益资产不得超过60%，低风险产品投资权益产品不得超过30%，透明度较高。此外，养老目标基金采用的是公募基金的基本构架，有着一整套的信息披露机制，投资理念、投资目标、投资策略，资产配置、运作情况等信息都可在基金管理人网站或基金定期报告中查到，整体上养老目标基金相较于商业养老保险整体透明度更高。

　　3、管理人信息公布情况不同

　　除了税延养老保险的C类产品以外，其他商业养老保险的投资经理都不对外公布职业发展与产品业绩（包括风险与收益）等历史信息，这就不利于投资者精确把握投资风险状况和收益。所有养老目标基金的基金经理的职业发展和过往业绩，投资者都可在公开信息平台上查到，如基金管理人的官网或第三方销售平台。投资者可以通过公开信息对养老目标基金的风险收益状况做出较为准确的把握，更利于投资者做出投资决策。

　　4、投资者资格要求不同

　　商业养老保险对投资者有年龄限制，一般超过65周岁就不能购买此类产品。对于65以下的老年人，虽然原则上还可以办理商业养老保险，但过了50岁购买就需要缴纳很高的费率，而且保险公司会设置很多的限制条件，如超过50岁的人投保需接受严格的体检等。

　　养老目标基金对投资者资格没有过多的限制，只要是年满18岁的合格投资人都可以投资养老目标基金。对于年纪稍长的投资者，基金销售机构会根据其年龄、退休日期、收入等情况推荐适合的养老产品，但在费率方面与其他年纪的投资者并无差别。

　　5、资金投入与支取模式不同

　　当前商业养老保险资金投入方面，投资者只能选择一次性趸交，3年、5年、10年、20年等年数的年交方式，或者按月缴费的月缴方式，资金的投入频率是固定的；在支取方式上商业养老保险基本上也是采取固定日期的按月领取或者按年领取等合同规定的模式。

　　养老目标基金一般都是开放购买的，投资者可以根据自己的情况自主决定申购的金额和频率；在支取方式上，目标养老基金虽然有封闭期，但是只要不在封闭期内，投资者赎回的频率跟金额都没有大的限制，整体较为灵活。

　　养老目标基金和商业养老保险产品形态来有哪些差别？

　　1、从灵活性来看，商业养老保险不如养老目标基金。

　　其一、养老保险的缴费期限更长。商业养老保险的缴费期限，短的交三五年，长的达到数十年，并且期间为强制性缴费，如果早期退保会有较大损失，一些产品甚至无法退保。而养老目标基金既可以选择一次性投资，也可以通过定投方式投资，并无强制性要求。

　　其二、养老保险的投资期限更长。假设一款养老保险产品从30岁开始购买，需要交20年的费用，退休后才能支取养老金。而养老目标基金的封闭运作周期多为两三年，到期后即可选择赎回资金。

　　2、从识别难度来看，养老保险产品的设计更为复杂。

　　养老目标基金为净值化产品，产品收益可以通过基金净值来了解。而养老保险产品的设计更为复杂，不会直接显示真实收益，因此一般投资者很难透过现象看本质，需要借助专业人士才能算清楚内在回报。公募养老目标基金由于其管理人在权益类资产上的投资优势，长期看来，投资者投入的养老资产大概率能够实现不断增值，养老金的积累也更有效率。因此，从通胀风险角度，养老目标基金大概率会做的更好。

　　总结，虽然养老目标基金和商业养老产品存在差异，但对于养老投资需求来说，具有非常好的互补性。对于个人而言，单纯地只选择某一类产品并不是聪明的做法。更明智的选择是根据自己风险承受能力和实际的养老需求，对照着不同产品能够提供的风险保障，构建最合适的产品组合，做到既有保底，又能够博取更高收益，这样养老投资才能达到事半功倍的效果。