债券型基金发行火爆：债券基金靠什么赚钱？

　　2018年以来，债券市场迎来了一波小行情，债券基金也以力压一众基金的靓丽成绩正式C位出道。债券基金是个啥？基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。根据投资范围的不同，债券基金又可分为纯债、一级债、二级债和指数债基；其中纯债按照久期的不同又可分为短期纯债和中长期纯债。债券基金的风险和收益介于货币基金和股票基金之间。

　　债券型基金发行火爆创金合信恒兴中短债基金上市

　　随着日前创金合信恒兴中短债基金正式发行，今年以来发行的公募债券型基金已达39只，发行份额超过436.81亿份，远超过股票型基金的4只和混合型基金的10只，成为最火爆的新基金发行品种。而曾经受到市场热捧的货币基金，今年以来发行数量为零。

　　据悉，投资者可以通过交通银行及创金合信基金等渠道认购。自2018年下半年起，创金合信基金固定收益业务重点布局短债类产品线，先后发行了创金合信恒利超短债基金和创金合信鑫日享短债基金。

　　在资管产品打破刚兑的市场环境下，作为短期银行理财产品的替代升级产品，短债基金追求流动性与收益的适度平衡，追求相对于货币市场基金的增强收益，因而备受低风险偏好客户的青睐。

　　创金合信恒兴中短债基金拟任基金经理郑振源介绍，此次正在发行的创金合信恒兴中短债基金与创金合信恒利超短债、创金合信鑫日享短债基金类似，都是流动性管理工具，资产配置的投资策略相近，此类产品信用风险定位上也比较一致。三者的差异主要在于组合期限，因而在不同市场环境表现会不一样，如市场较好时，正在发行的创金合信恒兴中短债收益表现可能会好于创金合信鑫日享短债、创金合信恒利超短债；此外，产品波动性略有差异，中短债的波动性可能要略大于短债、超短债。投资者可根据收益、波动性的特征来选择合适的产品。

　　郑振源说，短债类产品因客户群体风险偏好较低，所以需要进行更深入的信用风险研究。据悉，创金合信基金一直非常重视信用风险研究，拥有10人以上的信用研究团队，并借鉴了股票研究的方式来研究信用，很多单债需要进行实地调研。同时，在信用债投资上有完整的事前、事中、事后等多维度控制流程，以有效控制信用风险的暴露。

　　创金合信基金固收团队具有丰富的产品管理经验和优秀的业绩能力。在海通证券发布的基金公司固定收益类基金绝对收益排行榜中，创金合信基金固定收益产品2018年的净值增长率为7.02%，同类排名19/106。

　　wind数据显示，创金合信恒利超短债基金成立于2018年8月2日，2018年末规模达36亿元。截至2019年2月12日，A份额净值为1.0319元，区间最大回撤仅为-0.03%，较好体现短债类基金低风险、低波动的产品特征。

　　针对当前债券市场，郑振源预计2019年债市利率总体下行方向不变，但内外形势边际逐渐改善将加大市场波动。一方面，经济缺乏有效的增长动力，刺激政策的力度和效果都将有限，决定了宽信用不能快速有效回升；另一方面，货币政策持续偏宽构成债市的相对有利环境。在宽信用实质见效前，债市整体风险较小。不过伴随中美贸易摩擦和宽信用推进的逐渐改善，债市波动可能加大。宽货币向宽信用的继续转化，将整体改善信用基本面；当前政策对真实经营的优质民企融资支持较大，市场偏见尚未显著改观，投资价值突出；公募城投债发生系统性违约概率仍极低，尤其是公益类城投债，而产业类城投则需谨慎；对于资质较差的企业，融资难以得到根本改善，信用风险依旧较高，需要维持谨慎。

　　债券基金靠什么赚钱？

　　债券基金的收益来源主要包括以下四个方面：

　　1、利息收入

　　债券说白了就是借款人借钱的凭证，只是借款人的等级更高，有中央政府、地方政府、金融机构、上市公司、企业等等。借钱是要给利息的，这部分利息收入属于债券基金中比较稳定的收益来源。

　　2、资本利得

　　债券的价格并不是一成不变的，会随着资金的流动性、市场利率、经济状况等因素而波动。经验丰富的基金经理会通过低买高卖的操作，在银行间市场或沪深交易所进行证券的买卖，从而获得超额收益。

　　举个例子，老王买了100万某5年期公司债。一年后，这只债券在交易市场上的价格上涨了2%，老王将债券卖出。那么这1年内老王获得了100万*2%=2万的投资收益。

　　3、杠杆收入

　　为了增加收益，基金经理有时候也会进行杠杆操作，将持有的债券质押融资，融得的资金又继续投入到债券市场，这样就可以获得杠杆收入。

　　4、股票溢价

　　一级债和二级债都可以投资股票，可以通过买卖股票获得超额收益。

　　债券基金百分百赚钱吗？

　　不是的，只要是投资，都会有亏损的可能，现在没有一种理财产品敢对外保证百分百不亏钱的。下面介绍两个影响债基发挥的主要因素。

　　1、利率风险

　　债券价格与市场利率呈反向关系：当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降。

　　举个例子：

　　老王买了一份面值为10000的债券，期限为2年，每年5%利息。在第二年的时候，央行实施紧缩的货币政策，市场利率上升。由于市场上流动的资金少了，要借到同样多的钱需要多给利息。因此，同样的一份债券，年利息上升到了10%。

　　老王由于急需用钱，想要把手中的债券卖出去。市面上的债券利率是10%，老王手中的债券利息比市场上的利息要低，所以老王只有降价处理，保证新买家的收益率也有10%，才会有人接手。

　　这时，债券的卖出价格为：

　　（10000+500）/1.10=9545.45元，与10000块钱的买进价格减少了454.55元。

　　这就是利率上升带来的风险：利率上升，已经买到的债券就会“贬值”，债券基金的收益也会减少。

　　2、信用风险

　　简单来说，也就是违约风险，即借款人借钱之后还不起了。

　　前面提到，债券的借款人包括政府、金融机构、上市公司和企业等等。一般来说，政府或者央行违约的可能性基本为零，所以政府发行的债券风险极低（相对地，利率也不高）。而公司和企业，因为是盈亏自负，如果出现经营不好、重大亏损的状况，很有可能会无法兑付债券。

　　大家不要看到债基也有风险就“色变”，相对来说，债基的风险是偏低的，基金经理会通过专业的分析避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。