主动型基金和被动型基金该选谁？

　　美国公募基金月度报告显示，截至2019年4月底，美国被动股基规模4.305万亿美元，主动管理股基规模4.311万亿美元，前后者差别几乎可忽略不计。

　　美国被动股基终于与主动管理股基旗鼓相当了。其中要说明的是，这里的被动股基，大部分是ETF。

　　指数基金一直备受股神巴菲特推崇，巴菲特说，指数基金是最合适大众投资的产品。综合来看近10年，美国市场资金的走势，主动管理股基规模不断降低，被动股基规模不断上升。这样源于美股市场，长达十年的走牛趋势。

　　股市的最大魅力就在于，没有什么放之四海皆准的规律。对于中国市场，指数、指数基金是最近几年才得到关注的一类产品。尤其最近一年来，一些“聪明指数”的成立，让一些指数基金站在了风口之上。是产品营销，还是“真才实学”，短期内还无法做出判断。

　　被动股基特征

　　1、指数基金保持高仓位运作，一般股票持仓不低于95％。高仓位运作的特点就是牛市涨得多，熊市跌得快。另外，指数基金对单只股票的持仓可以突破10％的限制。

　　2、指数的更新机制。随着时间的增长，一只股票可能会退市，一家企业可能会破产；但是指数有着自己更新的规则，会定期更新成份股。这样，指数就会新陈代谢，绵延不绝。

　　3、指数基金交易成本低。无论是场内的ETF，还是场外的指数基金，交易费用要低于其他类基金。可能短期来看费用不算什么，但是对于长期投资者，交易费用确实是一个不能忽视的因素。

　　4、指数基金有着严格、透明的投资策略，这让投资更加清楚的了解运作情况，也不出现老鼠仓的问题。

　　指数基金有诸多优势，但并不一定就能赚到钱。我们找到一个偏极端的例子，中证环保产业指数。从指数走势来看，加入2016年你开始投资，可能要经历连续三年的亏损。

　　主动股基特征

　　主要依靠基金经理基团队的主动管理能力，在投资策略中的选股、择时都具有一定的主观性。

　　一些灵活配置的偏股基金，能够在熊市主动降低仓位，控制回撤；甚至在震荡市中，获取超额收益。

　　主动VS被动

　　被动基金是追求市场平均的收益水平，而主动管理基金是力求获取超出市场的收益，即超额收益。选主动还是选被动，本质上是基金经理能不能跑赢市场的问题。

　　相比于成熟的美股市场，中国市场并不是一个有效市场。

　　主动管理基金能跑赢市场吗？有的能，有的不能。从长期业绩来看，优秀的主动管理基金能跑赢市场。

　　华夏大盘精选，当年公募一哥管理的基金。十几年来，指数涨了2.6倍，基金累计净值翻了22倍，远远跑赢市场。当然，这也是一个极端的例子。期间多少主动基金清盘，就是数不胜数了。

　　选主动or被动

　　选主动，还是选被动。需要因时因人而异。“时”，就是市场的阶段，在牛市阶段指数基金保持高仓位运行，能够抓住上涨行情。震荡或下跌，优秀的主动管理基金，能够控制回撤。“人”，两类基金，适合不同类的人，有的人比较专业，可以把指数基金可以作为投资的工具；有人不懂选股，优秀的主动管理基金更适合他们。

　　主动管理基金数量众多，基金经理管理水平也有所差异。另外频繁更换基金经理，更给主动基金蒙上了一层不确定性。

　　综合看，主动、被动都有各自的优势与不足。主动基金被动化、被动基金主动化，也是一种相互借鉴、共同发展的发展趋势。