基金收益，不等于我们投资基金的收益

　　我们投资基金的收益，跟基金自己的收益，是两回事：基金收益≠投资基金的收益

　　很多时候，我们会发现这样一个情况，基金的收益不错，但大多数人投资这个基金的收益却很差。回想起我以前特别爱举的一个例子，王大爷的故事。王大爷2014年7月份的时候，买了2万块钱的沪深300指数基金，到了2015年的5月份，王大爷打开账户一看，发现当初买的2万块钱的基金变成了4万块钱。王大爷心里很高兴啊，心想这个基金这么好，这么容易赚钱，我应该多买点。于是就从退休金里又拿了10万块钱，买了同样一只基金。然而这一次却出乎王大爷的意料，他第二次买的这10万块钱，不仅一分钱没赚，还倒赔了一万多。

　　其实，如果在2014年7月份投资了沪深300指数基金，哪怕是在2015年股灾之后也是赚的。但为何基金自身是赚钱的，而这位投资基金的人，反而亏钱了呢？

　　原因就在于仓位。大多数人的习惯是，在刚开始投资的时候少量投一点，不敢买太多，大涨之后才重仓买，而且越是上涨，越是后悔当初买少了。人性是不耐的。一般人遇到大涨，不会有耐心等待再次进入低估的时候才入场，所以往往在高点投入重金。于是结果就是，便宜的时候买的少，贵的时候买的多，自然收益不会好。

　　之前我们也提到过，绝大部分投资者，是在牛市比较贵的时候，才开始投资股票和指数基金的。有超过70%的投资者，是在2007年牛市和2015年牛市期间，开户并开始投资股票的。并且是涨的越多，市场越贵的时候，开户的投资者越多、投资者投入的钱也越多。

　　这就导致大部分投资者在股票上亏钱，出现了「七亏二平一赚」的情况。实际上，A股长期也是上涨的。从1991年以来，A股从100点涨到了2700点，也是上涨了27倍的。A股长期上涨，但是投资者却是亏损的比较多。因为在较贵的时候开始投资，严重影响了投资者的收益。

　　所以，基金的收益，和我们投资基金的收益，其实是两回事。有的基金，单看过去的历史走势，收益很不错。但如果是冲着历史收益进去投资，很可能买在了高点，之后的表现就会变差。正确的做法应该是反过来，在便宜的时候多买点，在贵的时候不买、甚至卖出，这样才能获得好的收益。

　　如何判断基金的贵贱？

　　那如何判断基金是便宜还是贵呢？其实在判断贵贱这个问题上，不同基金判断的难度，是不同的。

　　主动基金

　　如果是一只主动基金，那么具体什么时候买，买什么品种，什么时候卖掉，都是由基金经理来做出判断。而且，基金经理并不会实时公布投资动向。所以投资主动基金，实际上就是相信基金经理的投资能力。那么，我们作为投资者该在什么时候卖出主动基金，其实就很难判断了。有可能我们看到基金的表现不好，准备卖掉这只主动基金，而这时正好是基金经理准备重仓股票、一展身手的时候。

　　也有可能我们看到基金的涨势不错，准备大举投资这只主动基金，而这时基金经理却准备卖掉股票、避避风头。节奏很难配合，基金具体持有的品种在短时间也会发生变动，我们自然不好判断主动基金是便宜还是贵了。所以有一种办法是投资主动基金的时候，超长时间持有，这样让优秀的主动基金经理充分发挥自己的投资才能。当然了，选择一位优秀的主动基金经理，也不是一件容易事儿。而且表现优秀的主动基金经理，也会有自己的职业规划。像2015年的时候，就有大量的优秀主动基金经理，跳槽了。主动基金就是把钱交给了基金经理，让基金经理决定是不是要买是不是要卖。相信基金经理的投资能力。所以买主动基金就是买基金经理。

　　指数基金

　　相比较而言，指数基金的判断就容易一些，比较方便就能识别出贵贱。股票型的指数基金，一般股票的仓位都在95%以上。而且因为指数基金要复制指数，所以一只指数基金持有什么品种、持有品种大致的比例等情况，都是确定的。指数基金的基金经理不参与指数基金的选股。所以，我们可以计算出每天指数基金的估值，用估值来判断指数基金的贵贱。

　　虽然也不是100%的绝对精准，但比凭感觉来投资还是要准确很多的。然后我们再配合估值，在低估的时候分散投入，甚至越低买入越多；在高估的时候减少投入，甚至卖出。这样获取到的投资收益，实际上大概率比指数基金本身的收益还要高。这就是我们现在做的事情。

　　总结

　　投资这件事，就好比赛车。车本身的性能好坏固然重要，但更重要的是车手的能力。同样一辆车，让新手开和让老手开，结果是截然不同的。

　　基金自身的收益是一回事，我们投资基金的收益是另一回事。如果基金自身的表现原本就很出色，那自然是最好不过。然后我们再配合估值，在指数基金低估的时候分批买入，高估的时候分批卖出，就能大概率取得更好的收益。一个好的投资策略，可以让基金发挥出200%的效果。