基金整体溢价率是什么意思？

　　分级基金可以将母基金分为进取B和稳健A两种类型的子基金。而分级A和分级B在交易所上市交易，有不同的基金净值和价格，当交易价和净值存在价差的时候，就会出现折溢价。那么什么是基金整体溢价率？分级基金溢价率怎么计算呢？

　　什么是基金整体溢价率？

　　整体折溢价：当分级A、分级B的交易价格之和高于母基金实时净值的两倍，分级基金整体溢价。反之，整体折价。这种折价或溢价现象创造了套利机会。

　　分级A折溢价：分级A价格高于分级A净值时，分级A溢价，反之折价。

　　分级B折溢价：分级B价格高于分级B净值时，分级B溢价，反之折价。

　　溢价率怎么计算？

　　母基金溢（折）价率=（分级A市价×份额占比+分级B市价×份额占比——母基金净值）÷母基金净值。

　　分级A溢（折）价率=（分级A市价——分级A净值）÷分级A净值。

　　分级B溢（折）价率=（分级B市价——分级B净值）÷分级B净值。

　　从理论上来讲，如果基金出现整体溢价或者折价，就存在套利机会，即以便宜的价格获取母基金份额，然后以更高的价格卖出。由此，投资者可以申购母基金份额，分拆后卖出子份额博取套利收益。但需要注意的是，由于整个套利过程需多个交易日，操作风险较大，卖出子份额当日如果溢价率回归甚至出现折价，套利就会失败。如果投资者不了解分级基金及套利机制，盲目跟风，更可能遭受巨大损失。

　　要注意出现整体溢价时，投资者申购母基金，拆分后分别卖出两类份额。然而在实际操作中，投资者观察到溢价并进行套利，但套利过程需要4个工作日，当投资者需要卖出子份额实现收益时，溢价率可能已经消失，即卖出的价格可能低于申购时的价格，导致亏损。

　　如何根据基金折溢价寻找投资机会？

　　1、购买折价较高的基金份额

　　投资可能获得的预期年化收益：由于基金的折价率已经很高，更大幅度的折价可能性较小，所以购买折价率较高的份额往往会有利可图。比如：购买信诚500份额A，其净值按照年预期年化收益率6.2%（信诚中证500A份额的约定年预期年化收益率为一年期银行定期存款年预期年化利率（税后）加上3.2%）进行增长，如果该基金的折价率不变，则持有该基金的历史预期年化收益率将大于7%。

　　投资的风险：该基金不进行利润分配（募集说明书：本基金（包括信诚中证500份额、信诚中证500A份额、信诚中证500B份额）不进行预期年化收益分配。）投资者的预期年化收益主要表现为交易价格的提高，如果折价率降低，投资信诚500A预期年化收益更高。如果后续折价更高，对预期年化收益会有负面影响。

　　2、利用分级基金分拆合并机制进行套利

　　（1）折价率较高时

　　投资方法：当基金整体的折价率较高时，可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额，再将两类基金合并诚信诚500，进而赎回信诚500。通过低买高赎的方式获利。

　　投资风险：从买入A、B基金开始到赎回基金需要三个交易日，在三个交易日中，如果信诚500价格下降，这赎回时会面临预期年化收益下降甚至损失的风险。

　　投资成本：交易佣金、赎回费用

　　（2）溢价率较高时

　　投资方法：可以买入基金份额，再将两基金份额分拆，进而在场内卖出。通过低买高卖的方式获利。

　　投资风险：从买入基金份额到分拆再到卖出，需要三个工作日，这三个工作日中如果A，B价格下行，这卖出时将会面临预期年化收益减少甚至损失的风险。

　　投资成本：申购费用、交易佣金

　　3、利用分级基金分拆合并机制进行套利，并利用股指期货

　　上文利用分级基金分拆合并机制进行套利中由于存在敞口风险，套利风险很大。当出现大幅折价时：可以从场内按照比例买入A、B两类基金份额，并在股指期货市场上卖出相应价值的股指期货。再将两类基金合并，进而赎回。通过低买高赎的方式获利，并在赎回单日对股指期货进行平仓处理。