如何计算指数基金实时折溢价？

　　很多人开始场内基金了，主要是手续费低，而且如果会做网格交易还可以T+0交易，充分满足了交易的欲望。当然也有人分不清楚什么是场内，什么是场外？如果专业点讲其实很复杂，但是你记住两句话，凡是用基金账户能买的基金都是场外基金。凡是能用股票账户买的基金都是场内基金。

　　所以在场内，这些基金显示的是价格，而且是“实时价格”，在场外每天更新一次的这个价格叫“净值”。因此，当场内买基金，尤其是指数基金时，一定要注意场内价格和场外净值差异，如果差异过大，我们就该考虑是否“折溢价”。

　　那么怎么简单算实时折溢价呢？

　　折溢价=实时价格/预估净值

　　在ETF中，如果打开股票软件，你会发现一个英文缩写，IOPV。这个就是ETF的动态基金净值，比如300ETF，价格为3.205，这个是交易价格，而预估净值为3.2060。

　　总之一句话，价格围绕着净值上下波动，如果交易价格低于预估净值，那么低于的这部分差价就表现为折价，反之也一样。

　　具体可以自己算，比如一只ETF的净值为1元，交易价格为0.8元，那么折价就是0.2元，折价率为0.2/1=20%。当然一般折溢价不会这么高，基本上都在5%左右。

　　对于ETF的折溢价很好算，难的就是LOF基金了，LOF基金没有IOPV这个东东，只好自己算预估净值了，LOF指数基金的预估净值=T-1基金净值*（T日涨跌幅*95%+1）。

　　因此碰到场内基金折溢价的时候，大家都是场外申购，然后在场内卖出，这样就可以套利，以后有具体事例，给大家再示范一下。目前场内基金经常寻找折溢价的基金有华宝油气、医药ETF、南方原油。

　　分级基金折溢价套利策略

　　套利原理及折溢价市场特征：

　　1）分级基金套利是基于一价定律，利用具有同质性的母份额和子份额在申赎市场和二级市场的差异，通过买低卖高赚取价差收益。不进行对冲的分级基金套利，持仓期间同时获取了母基金收益，也承担了基金净值波动风险。2）分级基金整体折溢价率受市场行情等多方面因素影响，一定程度上反映投资者对市场走势的预期。震荡行情下折溢价套利市场容量及预期收益幅度下降。受运作机制影响，溢价率波动空间较大，折价率分布相对平稳。

　　折溢价套利模型假设及关键问题处理：

　　1）策略构建与回测规则：以永续指数型“融资”分级基金为样本池，剔除流动性过差和临近折算的分级基金，对套利成本（阈值）、涨跌停等进行合理操作假设；2）资金分配问题：采用多通道滚动套利并考虑资金滞后问题；3）为了使得测算结果与实际交易更接近，在测算套利收益时凡是涉及到A、B份额买卖的价格使用均价，而在已持有A、B份额计算套利组合总资产时则使用收盘价。

　　策略实证评价及适应性分析：

　　1）溢价套利策略：2011年至2016年，常规溢价套利策略年复合收益率4.29%，策略共实施1201次溢价套利操作，整体胜率43.71%；“盲拆”溢价套利策略年复合收益率1.15%，策略共实施1222次溢价套利操作，整体胜率47.63%。上涨市中溢价套利策略表现优异，下跌市中溢价套利策略表现糟糕，震荡市中溢价套利策略表现平平，可见在不对冲的模式下，母基金净值波动的影响更大。2）折价套利策略：2011年至2016年，常规折价套利策略累计收益151.35%，年复合收益率17.12%，策略共实施1036次折价套利操作，整体胜率66%；“盲合”折价套利策略累计收益率161.52%，年复合收益率17.92%，策略共实施1317次折价套利操作，整体胜率45%。折价套利策略在上涨市、下跌市和震荡市中均能持续获得正收益。